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报告摘要

科前生物（688526）2024年三季报投资分析总结

证券研究机构： 西南证券
发布日期： 2024年11月05日
评级： 买入（维持）
目标价： 1872元（6个月）

业绩总结

公司2024年前三季度营收同比下降57.92%，归母净利润同比下降86.80%，扣非净利润同比下降89.48%。其中，第三季度营收环比增长显著，环比收入改善明显，毛利润有所回升。

核心观点

公司三季度业绩环比明显改善。由于前期生猪存栏量下降，动保产品需求减少，公司收入三季度环比提升。未来，随着生猪供给逐步恢复、猪价高位及秋冬生物防控需求增加，猪用疫苗有望放量，驱动业绩修复。

分析师建议关注科前生物三季度业绩环比明显改善，同时认为公司研发投入有望带来增长新动力；考虑给予公司2025年18倍PE，目标价1872元。


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# 科前生物（688526）三季报分析：业绩环比改善，研发驱动未来增长？

## 核心要点

西南证券发布报告称，科前生物2024前三季度实现营收66.6亿元，但同比下滑86.23%；然而，第三季度业绩环比出现积极变化。

分析师强调，尽管当前业绩下滑主要受生猪存栏量减少影响，但公司三季度毛利率64.3%复盘来看，环比改善。

报告同时指出，公司在研发投入方面持续增长，2024第三季度投入占营收7.85%，并在疫苗研发及技术平台建设方面取得一定突破。

基于近期能繁母猪存栏量回升及猪价走高的背景下，分析师认为公司未来存在业绩修复可能。

目前西南证券维持"买入"评级，认为公司三季度业绩环比改善明显，建议投资者关注公司未来增长潜力。

# 科前生物（688526）三季报点评：维持买入评级，目标价1872元

## 主要发现

1.  **业绩表现**：2024前三季度总体表现不佳，但第三季度环比大改善。

2.  **业务展望**：预计第四季度生猪供给逐步恢复，猪用疫苗需求有望提升，助力业绩修复。

3.  **研发投入**：三季度研发力度不减，持续加强技术平台，旨在长期发展。

4.  **投资评级**：维持"买入"评级，2025年目标价1871元（略有调整）。

报告指出，分析师关注点在于公司三季度业绩环比的积极变化，以及技术平台建设对未来的保障作用。

综合分析认为，公司有潜力在行业周期反转中受益，但需警惕猪周期下行及相关研发风险。

# 科前生物（688526）三季报分析：业绩好转迹象明显？

## 公司概况

科前生物专注动物疫苗领域，尤其在猪用疫苗方面占据重要地位。

## 2024前三季度表现

数据显示，公司前三季度营收同向下滑，但第三季度基本面向好，毛利率恢复性增长。

分析认为，这可能与行业供给调整、阶段性需求回温相关。

## 未来发展预期与建议

预测2024-2026年EPS逐步提升，西南证券给予18.5倍动态估值，目标价1872元。

报告强调，未来肉猪养殖行业可能迎来量价齐升机会，公司作为行业龙头值得关注，但过度乐观并不稳妥，建议投资者谨慎评估风险后决策。

# 科前生物（688526）三季报简报：业绩环比回升，技术平台提供增长支撑

## 公司现状与业绩回顾

公司前三季度盈利能力下滑，但第三季度业绩改善显示价格和成本控制有所提升。

动保行业特有的季节性和周期性特征，使公司业绩受到冲击与支撑并存。

## 技术突破助力长期发展

公司研发仍在路上，据审计，三季度研发占收入达到7.85%。这对增强公司的核心竞争力构成重要保障。

## 市场前景

鉴于能繁母猪存栏量上升，行业价格转暖，分析师看好动保板块的盈利前景。公司有可能于未来2-3年释放更多业绩弹性。

西南证券维持"买入"评级，给予18XPE估值，建议目标价1872元。

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