20260504-浙商证券-行动教育-605098.SH-行动教育2026年一季报点评_Q1开局强劲_26年战略再聚焦_4页_377kb

行动教育2026年一季报总结

核心内容

行动教育在2026年第一季度表现出强劲的业绩增长，收入、利润及收款均创历史Q1最佳表现。公司持续推动战略转型，聚焦“五星校长+百校计划+AI赋能”三大方向，进一步优化运营效率，提升盈利能力。

主要观点

1. 业绩增长强劲

• 2026Q1公司实现收入1.73亿元，同比增长32.7%；
• 归母净利润0.39亿元，同比增长38.3%；
• 扣非归母净利润0.37亿元，同比增长61.6%；
• 收款2.23亿元，同比增长111.9%；
• 扣非净利率21.5%，同比提升3.8个百分点，显示盈利能力增强。

2. 战略聚焦带来增长潜力

• “百校计划”目标未来3-5年内在全国重点城市开设100家分校；
• 2025年已复制出10位分校总经理，其中6家分校已开业，4家正在筹备；
• 2026年计划新开15家分校，预计贡献3000-5000万元订单增量；
• 2026年百校订单增量预计达到1.3-1.5亿元，贡献约15%的订单量增长。

3. 课程到课率与收款改善

• 2025Q3以来，浓缩新训到课率大幅修复，带动订单量高增；
• 收款与订单量形成共振增长，预计2026Q2在低基数下仍有望保持强劲表现。

4. 利润率提升空间广阔

• 浓缩EMBA规模效应、咨询业务毛利率结构性改善、AI赋能效率优化，推动利润率持续提升；
• 预计2026年收入摊薄效用更加明显，利润率仍有提升空间。

5. 高分红回报股东

• 近年来公司现金股利支付率接近100%，股息率约5%；
• 公司具备一年多次分红的能力，未来仍有望持续回报投资者。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：段联、马莉、刘梓晔

股票走势

• 2025年8月以来涨幅达83%，显著跑赢消费指数；
• 当前股价为61.75元，对应2026年预计每股收益3.49元，P/E为17.70倍。

风险提示

• 宏观经济形势变动带来的风险；
• 市场竞争加剧；
• 关键业务人员流动风险；
• 收款及收入确认的不确定性。

总结

行动教育在2026年第一季度展现出强劲的业绩增长，受益于战略聚焦与AI赋能带来的效率提升。公司通过“百校计划”加速扩张，预计2026年将带来显著的订单增量，同时到课率改善与利润率提升进一步增强盈利能力。未来公司有望通过规模效应和业务结构优化实现持续增长，建议关注其百校扩张进度及订单波动情况，维持“买入”评级。