> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行动教育2025年年报总结 ## 核心内容 行动教育（605098）在2025年实现了业绩的显著增长，展现出强大的韧性与增长潜力。公司年报显示，2025年收入同比增长3.55%至8.11亿元，归母净利润增长19.12%至3.20亿元，扣非归母净利润增长15.6%至2.79亿元。其中，第四季度表现尤为亮眼，收入同比增长11.3%至2.45亿元，归母净利润同比增长42.1%至1.05亿元，扣非归母净利润同比增长40.8%至0.78亿元。 公司2025年拟派发现金红利2.98亿元，占比约93%，显示出对股东回报的重视。此外，公司2025年4月推出校长EMBA项目，吸引了近100人报名，战略成效显著。公司还持续推进“百校计划”，目标在未来3-5年内在全国重点城市开设100家分校，2026年预计新增15家，贡献3000-5000万元订单增量。 ## 主要观点 - **业绩反转**：2025年Q3和Q4收款分别同比增长53%和14%，显示企业家信心修复和课程到课率改善，预计这一趋势将延续至2026年。 - **百校加速扩张**：2026年百校计划预计带来1.3-1.5亿元订单增量，成为公司增长的重要驱动力。 - **AI赋能**：AI技术在教研、营销、服务、财务等全场景应用，显著提升效率，缩短课程研发周期，提高营销转化能力。 - **利润率提升**：2025年净利润率提升至39.4%，主要得益于咨询业务毛利率结构性改善，预计2026年毛利率仍有提升空间。 - **高分红政策**：公司近年来现金股利支付率接近100%，2026年股息率约为5%，为投资者提供稳定回报。 ## 关键信息 - **收入与利润**：2025年收入8.11亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%；扣非归母净利润2.79亿元，同比增长15.6%。 - **百校计划**：2025年已开设6家分校，另有4家正在筹备；2026年计划新增15家分校，预计贡献3000-5000万元订单增量。 - **现金流**：2025年经营活动现金流415亿元，筹资活动现金流为-285亿元，现金净增加额为-139亿元。 - **财务预测**：预计2026-2028年收入分别为10.13/10.95/11.85亿元，同比增长24.92%/8.10%/8.16%；归母净利润分别为4.16/4.67/5.20亿元，同比增长30.07%/12.17%/11.33%。 - **估值与评级**：当前公司对应2026年预计PE为18.29倍，股息率约5%。分析师维持“买入”评级，认为公司业绩增长具有确定性。 ## 财务摘要 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 8.11 | 10.13 | 10.95 | 11.85 | | 营业利润（亿元） | 3.72 | 4.85 | 5.51 | 6.17 | | 归母净利润（亿元） | 3.20 | 4.16 | 4.67 | 5.20 | | 毛利率 | 78.86% | 81.09% | 81.29% | 81.49% | | 净利率 | 39.84% | 41.48% | 43.04% | 44.30% | | ROE | 32.22% | 39.99% | 42.85% | 45.44% | | ROIC | 28.64% | 36.23% | 39.26% | 42.02% | | P/E | 23.79 | 18.29 | 16.31 | 14.65 | | P/B | 7.53 | 7.24 | 6.93 | 6.61 | | EV/EBITDA | 8.11 | 11.62 | 10.13 | 8.96 | ## 风险提示 - **宏观经济风险**：宏观经济形势变动可能影响公司业绩。 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能对公司市场份额构成威胁。 - **人才流失风险**：关键业务人员流动可能影响公司运营效率。 - **收款与收入确认不确定性**：订单波动及收款情况可能影响财务表现。 ## 投资建议 分析师维持“买入”评级，认为公司战略转型成效显著，AI赋能“百校”扩张，管理培训业务增长潜力大，利润率仍有提升空间，建议关注公司百校扩张进度及订单波动情况。