20260506-开源证券-行动教育-605098.SH-公司信息更新报告_Q1业绩延续高增_百校计划_推进或驱动持续增长_4页_890kb

行动教育 (605098.SH) 总结

核心内容

行动教育（605098.SH）是一家专注于管理培训和咨询服务的公司，近期展现出强劲的业绩增长和良好的市场前景。公司目前处于成长阶段，其核心业务“百校计划”及大客户战略持续推进，为公司带来持续增长动能。

股价与市场表现

• 当前股价：61.75元（截至2026年4月30日）
• 一年最高最低：69.80元 / 34.15元
• 总市值：73.64亿元
• 流通市值：73.64亿元
• 总股本：1.19亿股
• 流通股本：1.19亿股
• 近3个月换手率：85.68%

财务表现

2025年业绩回顾

• 营业收入：8.11亿元（同比+4%）
• 归母净利润：3.20亿元（同比+19%）
• 扣非归母净利润：2.79亿元（同比+16%）
• 毛利率：78.9%（同比+2.8pct）
• 净利率：39.8%（同比+5.2pct）
• 期间费率：同比-0.9pct
• 合同负债：11.8亿元（环比+1.3亿元、同比+1.0亿元）

2026年Q1业绩表现

• 营业收入：1.73亿元（同比+33%）
• 归母净利润：0.39亿元（同比+38%）
• 扣非归母净利润：0.37亿元（同比+62%）
• 毛利率：76.5%（同比+2.8pct）
• 净利率：23.1%（同比+1.1pct）
• 合同负债：12.23亿元（环比+0.4亿元、同比+1.8亿元）

财务预测（2026-2028）

业务发展亮点

• “百校计划”稳步推进：已成功开设6家分校，另有4家分校正在筹备，覆盖区域持续扩大。
• 管理培训业务表现突出：2025年收入6.79亿元（同比+7%），毛利率83.2%（同比-0.4pct），客户复购率和转介绍率达85%。
• 管理咨询业务回暖迹象：2025年收入1.28亿元（同比-12%），毛利率57.5%（同比+13.3pct），预收款同比增长36%，预示业务拐点临近。
• 预收款持续增长：截至2025年末，管理咨询业务预收款达1.01亿元，显示业务增长潜力。

财务结构分析

• 资产负债率：从2024年的56.6%下降至2028年的37.8%，资产负债结构趋于优化。
• 净负债比率：从-146.1%（2024A）改善至-114.2%（2028E），反映公司资本结构的稳健性。
• 流动比率：从1.6提升至2.5，显示短期偿债能力增强。
• 速动比率：从1.6提升至2.4，流动性进一步改善。
• 现金净增加额：2026-2028年预计分别为344亿元、344亿元、426亿元，现金流状况良好。

风险提示

• 宏观经济形势变动：可能影响企业整体运营和市场表现。
• 行业竞争加剧：需关注市场变化及竞争对手动向。
• 关键业务人员流动：可能对业务稳定性造成影响。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。

总结

行动教育凭借“百校计划”及大客户战略的推进，实现了业绩的持续增长。2025年公司毛利率和净利率均显著提升，显示盈利能力增强。2026年Q1业绩进一步加速增长，合同负债持续增加，预示未来增长动能充足。财务预测显示，公司未来三年仍将保持稳健增长，估值指标逐步下降，反映出市场对其未来盈利的预期增强。尽管存在一定的市场和行业风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和盈利潜力，维持“买入”评级。