> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行动教育 (605098.SH) 总结 ## 核心内容 行动教育（605098.SH）是一家专注于管理培训和咨询服务的公司，近期展现出强劲的业绩增长和良好的市场前景。公司目前处于成长阶段，其核心业务“百校计划”及大客户战略持续推进，为公司带来持续增长动能。 ## 股价与市场表现 - **当前股价**：61.75元（截至2026年4月30日） - **一年最高最低**：69.80元 / 34.15元 - **总市值**：73.64亿元 - **流通市值**：73.64亿元 - **总股本**：1.19亿股 - **流通股本**：1.19亿股 - **近3个月换手率**：85.68% ## 财务表现 ### 2025年业绩回顾 - **营业收入**：8.11亿元（同比+4%） - **归母净利润**：3.20亿元（同比+19%） - **扣非归母净利润**：2.79亿元（同比+16%） - **毛利率**：78.9%（同比+2.8pct） - **净利率**：39.8%（同比+5.2pct） - **期间费率**：同比-0.9pct - **合同负债**：11.8亿元（环比+1.3亿元、同比+1.0亿元） ### 2026年Q1业绩表现 - **营业收入**：1.73亿元（同比+33%） - **归母净利润**：0.39亿元（同比+38%） - **扣非归母净利润**：0.37亿元（同比+62%） - **毛利率**：76.5%（同比+2.8pct） - **净利率**：23.1%（同比+1.1pct） - **合同负债**：12.23亿元（环比+0.4亿元、同比+1.8亿元） ## 财务预测（2026-2028） | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 9.45 | 10.94 | 12.58 | | 归母净利润（亿元） | 3.93 | 4.62 | 5.44 | | 毛利率（%） | 79.4 | 80.1 | 80.9 | | 净利率（%） | 41.6 | 42.2 | 43.2 | | P/E（倍） | 18.7 | 15.9 | 13.5 | | P/B（倍） | 5.2 | 4.2 | 3.3 | | EV/EBITDA（倍） | 11.5 | 9.1 | 7.1 | ## 业务发展亮点 - **“百校计划”稳步推进**：已成功开设6家分校，另有4家分校正在筹备，覆盖区域持续扩大。 - **管理培训业务表现突出**：2025年收入6.79亿元（同比+7%），毛利率83.2%（同比-0.4pct），客户复购率和转介绍率达85%。 - **管理咨询业务回暖迹象**：2025年收入1.28亿元（同比-12%），毛利率57.5%（同比+13.3pct），预收款同比增长36%，预示业务拐点临近。 - **预收款持续增长**：截至2025年末，管理咨询业务预收款达1.01亿元，显示业务增长潜力。 ## 财务结构分析 - **资产负债率**：从2024年的56.6%下降至2028年的37.8%，资产负债结构趋于优化。 - **净负债比率**：从-146.1%（2024A）改善至-114.2%（2028E），反映公司资本结构的稳健性。 - **流动比率**：从1.6提升至2.5，显示短期偿债能力增强。 - **速动比率**：从1.6提升至2.4，流动性进一步改善。 - **现金净增加额**：2026-2028年预计分别为344亿元、344亿元、426亿元，现金流状况良好。 ## 风险提示 - **宏观经济形势变动**：可能影响企业整体运营和市场表现。 - **行业竞争加剧**：需关注市场变化及竞争对手动向。 - **关键业务人员流动**：可能对业务稳定性造成影响。 ## 投资评级 - **投资评级**：买入（维持） - **评级说明**：预计相对强于市场表现20%以上。 ## 总结 行动教育凭借“百校计划”及大客户战略的推进，实现了业绩的持续增长。2025年公司毛利率和净利率均显著提升，显示盈利能力增强。2026年Q1业绩进一步加速增长，合同负债持续增加，预示未来增长动能充足。财务预测显示，公司未来三年仍将保持稳健增长，估值指标逐步下降，反映出市场对其未来盈利的预期增强。尽管存在一定的市场和行业风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和盈利潜力，维持“买入”评级。