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报告摘要

本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，涵盖产业综合组与消费组的市场分析，重点解读美国关税政策变化、存储行业趋势以及海南离岛免税市场表现，同时包含风险提示和重要声明。

美国关税政策变化：美国最高法院裁定特朗普政府基于《国际紧急经济权力法》的关税政策违法，预计美国政府需退还已征收的超过1750亿美元关税。此事件对中国有利，边际税率将下降约10%，而全球其他低关税国家税率可能上升。
中国股市预期：叠加长假期间海外商品价格、人民币离岸汇率及外围股市上涨，特别是港股表现强劲，预计今日国内股市将有较好表现。
存储行业趋势：海力士在高盛投资者会议上表示，存储行业已全面进入卖方市场，受AI需求和洁净室空间限制影响，存储价格将持续上涨。当前DRAM和NAND库存仅剩约4周，供应商议价权提升，产业链开启长期合约谈判。

日辰股份业绩超预期：公司2025年实现收入4.68亿元，同比增长15.7%，归母净利润0.84亿元，同比增长31.9%，净利率提升至18.0%，进入长期目标区间。
业绩增长驱动因素：大客户战略成效显著，与百胜合作深化，金沙鸡翅调味料等新品放量，山姆会员店等渠道保持30%高增长，同时服务圣农、正大等客户带来稳健增量。
未来增长预期：艾贝邦并购标的收入预计持续增长，嘉兴数字化制造中心投产将解除产能瓶颈，支撑大客户订单扩张。公司已进入头部客户驱动、新品放量和产能扩张阶段，预计2026年收入仍将持续增长。
海南离岛免税市场回暖：2026年春节假期前五日销售额同比增长19%，显著快于客流增速，体现出高端消费修复背景下客单价与转化率同步提升。