PCB行业专题：PCB系列专题之一，乘算力之风，看好电子工业的重要基石再起航_51页_2mb

PCB行业专题总结

核心内容与主要观点

行业现状与趋势

• PCB行业地位：作为电子工业的重要基石，PCB行业在全球电子制造中占据关键地位。中国已成为全球PCB行业领先者，占全球总产值的比例由2000年的8.1%上升至2021年的54.6%。
• 产能东移：PCB产能逐渐由欧美市场东移到中国，中国在PCB制造领域占据主导地位，成为全球最大的PCB生产国。
• 技术升级：随着AI、5G、新能源汽车等下游需求的提升，PCB行业面临技术升级压力，向高多层板、高密度板、高频高速板等方向发展。
• 应用领域扩展：PCB广泛应用于通信、消费电子、汽车电子、工控医疗及航空航天等领域，其中通信、汽车、消费电子是主要应用场景，合计占比达88.02%。

行业驱动因素

• 下游需求：AI服务器、5G建设、新能源汽车、智能驾驶及智能座舱等新兴领域推动PCB行业景气度回升。
• 原材料成本：铜价波动对PCB成本影响较大，2023年铜价逐步回落，有助于改善PCB厂商盈利能力。
• 政策支持：中国出台多项政策支持PCB及电子专用材料发展，旨在打破国外技术封锁，实现关键原材料国产化。

行业前景

• 市场增长：根据预测，2026年全球PCB市场规模将达到912.8亿美元，中国大陆市场将占全球市场的53.26%。
• 技术方向：高频高速PCB、HDI板、封装基板等高附加值产品需求显著增长，推动行业向高端化发展。
• 产业链布局：国内PCB厂商如奥士康、深南电路、兴森科技等积极布局高景气赛道，推动产能释放与技术卡位。

关键信息

行业结构

• 行业集中度高：中国PCB行业集中度较高，主要分布在珠三角、长三角和环渤海地区，形成多方竞争格局。
• 主要企业：国内主要PCB企业包括奥士康、深南电路、沪电股份、崇达技术、景旺电子、胜宏科技等，部分企业正在扩大产能。
• 产能利用率：2021年中国覆铜板产能利用率约为74.6%，PCB行业整体产能释放逐步加快。

下游应用

• 通信设备：2021年通信领域占PCB应用的32.42%，随着5G建设推进，需求将持续增长。
• 新能源汽车：PCB单车价值量大幅提升，2022年新能源汽车销量达535万辆，渗透率持续上升。
• 智能驾驶：L1+L2智能驾驶功能渗透率预计到2025年将达76%，带动ADAS对PCB的需求。
• 智能座舱：智能座舱成为整车智能化的核心部分，推动HDI板、柔性板等需求增长。
• 消费电子：智能手机、平板电脑等终端产品需求稳定，推动PCB市场持续增长。
• 医疗设备：PCB在医疗设备中的应用广泛，随着医疗器械行业的发展，需求持续上升。

技术发展

• 5G影响：5G通信设备对PCB提出了更高要求，如高频高速、高密度等。
• AI发展：AI服务器PCB价值量为普通服务器的5-6倍，带动高多层板、高密度板需求。
• 高频高速板：随着技术发展，高频高速板需求显著提升，成为PCB行业的重要增长点。

推荐标的

建议关注的公司

• 奥士康
• 兴森科技
• 胜宏科技
• 沪电股份
• 崇达技术
• 生益科技
• 深南电路
• 景旺电子
• 迅捷兴
• 金百泽
• 南亚新材
• 博敏电子
• 明阳电路

风险提示

1. 下游市场需求不及预期：宏观经济波动可能影响消费电子、通信、汽车等下游市场的发展，进而影响PCB需求。
2. 产能释放不及预期：若新建工厂未能及时投产，可能影响企业业绩增长。
3. 技术升级不及预期：随着下游技术发展，对PCB的性能和工艺要求提高，若企业技术迭代不足，可能影响竞争力。
4. 原材料价格波动：铜价波动直接影响PCB成本和毛利率，存在较大风险。

研究员承诺与评级说明

• 研究员承诺：分析师侯宾在报告中声明其具备证券投资咨询执业资格，独立出具研究报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 投资评级：
  • 公司评级：买入、增持、持有、卖出
  • 行业评级：强于大市、中性、弱于大市

总结

PCB行业作为电子制造的基础，受益于5G建设、AI发展、新能源汽车及智能驾驶等技术趋势，行业前景广阔。国内PCB厂商在产能扩张和技术升级方面表现积极，随着原材料成本趋于稳定，行业整体业绩有望改善。建议关注具备技术优势与产能布局的PCB企业，如奥士康、深南电路、沪电股份等。同时，行业面临原材料价格波动、下游需求不及预期等风险，需密切关注市场变化。