2021年12月固收及“固收+”基金投资策略报告：利多占优带动债市走强，关注REITs投资机会-20211201-国金证券-26页_2mb

2021年12月固收及“固收+”基金投资策略报告总结

核心内容

市场回顾与展望

• 债市表现：10月经济下行趋势不改，地产进一步下滑，货币政策维稳，债市有所回暖。11月中债综合净价指数上涨0.42%，中证可转债指数上涨4.55%，1年期国债收益率下行6BP，10年期国债收益率下行12BP。
• 股市分化：上证指数上涨0.47%，沪深300下跌0.99%，创业板指上涨3.53%，股市表现分化，成长风格占优。
• 未来展望：12月基本面仍偏弱，地产加速下滑，经济下行趋势不改仍是债市核心支撑。央行资金投放边际放松，利多因素占优，利率仍有下行潜力，但若货币政策无进一步宽松，下行空间有限。需关注估值水平控制参与节奏，并警惕年底资金面波动对债市的影响。

主要观点

债市与利率走势

• 利多因素包括：央行资金投放边际放松、国内疫情零星散发、国外毒株变种升级。
• 利空因素包括：海外Taper节奏及通胀超预期。
• 市场对利空因素边际反应减弱，利率仍有下行空间，但需关注估值与资金面波动。

信用债与可转债策略

• 信用债：建议以高等级及中短久期品种为主，防范债务问题及银行理财转型压力。
• 可转债：短期估值有支撑，但参与性价比下降，建议降低敞口，增加偏债型或平衡型品种，以抵御波动。

股市与“固收+”策略

• 股市以结构性机会为主，成长风格占优。
• “固收+”策略产品在震荡市中可作为股票的替代，增强组合进攻性。

关键信息

基金表现

• 纯债策略：短期纯债型基金月度回报0.29%，中长期纯债型基金0.48%，混合债券型一级基金0.97%，混合债券型二级基金1.07%，偏债混合型基金0.78%。
• 转债策略：转债型基金月度回报4.92%，转债风格型基金3.40%。
• Reits产品：富国首创水务REIT月涨幅0.43%，成立以来涨幅21.66%。
• FOF产品：鹏华长乐稳健养老一年月度业绩3.35%，华夏聚丰稳健目标A成立以来收益16.24%。

产品推荐

纯债策略基金

“固收+转债”策略基金

“固收+权益”策略基金

风险提示

• 政策不确定性
• 基本面超预期冲击债市
• 疫情反复加大股市波动

联系信息

• 周琳茜：联系人，电话(8621)60753902，邮箱zhoulinyan@gjzq.com.cn
• 田霖霖：分析师，执业编号S1130521110001，电话(8621)60753902，邮箱tianlulu@gjzq.com.cn
• 张剑辉：分析师，执业编号S1130519100003，电话(8610)66211648，邮箱zhangjh@gjzq.com.cn