20260428-民生证券-远东股份-600869.SH-远东股份_600869.SH_25年年报及26年一季报点评_25A及26Q1归母同比高增_积极布局新兴_4页_1mb

远东股份（600869.SH）2025年年报及2026年一季报总结

核心内容

远东股份于2026年4月21日发布了2025年年报及2026年一季报。报告显示，公司在2025年及2026年第一季度实现了显著的财务增长，尤其是在归母净利润方面表现突出。同时，公司积极布局新兴下游市场，推动业务多元化发展。

主要观点

• 财务表现：

  • 2025年公司实现营业收入281.08亿元，同比增长7.72%；归母净利润为0.59亿元，同比转盈；扣非归母净利润为0.41亿元，同比转盈。
  • 2026年第一季度公司实现营业收入53.25亿元，同比增长9.26%；归母净利润0.97亿元，同比增长110.36%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长177.47%。
  • 公司预计2026-2028年营收分别为324.23亿元、378.30亿元、439.19亿元，年均增速为15.4%-16.1%。
  • 归母净利润预计分别为6.68亿元、12.99亿元、19.39亿元，年均增速分别为1035.3%、94.4%、49.3%。

• 业务亮点：

  • 智能缆网业务：2025年实现营收239.03亿元，同比增长5.28%；净利润2.88亿元，同比增长9.47%。中标千万元以上订单220.15亿元，同比增长12.86%。公司在特高压、风电、海洋工程、核聚变、雅下配套等领域持续突破。
  • 智能电池业务：2025年实现营收19.87亿元，同比增长20.10%；净利润-3.46亿元，同比减亏3.45亿元。获超千万储能订单21.62亿元，同比增长57.26%。高容量电池、高端铜箔等产品占比提升，且全球首款300Wh/kg圆柱电池实现规模化量产。
  • 新兴市场布局：公司坚定“ALL IN 电能 + 算力 + AI”战略，2025年在算力、人工智能和机器人新兴市场实现营收12.90亿元，同比增长76.50%。与全球领先人工智能芯片公司合作深化，推进下一代芯片液冷板项目，并获得国内领先AI算力芯片企业的供应商资质。

• 产品与技术发展：

  • 铜/铝箔产品中，4.5μm、5μm及高抗高延等高端产品占比大幅提升，平均加工费同比上升。
  • 公司持续推进HVLP铜箔、固态电池用镀镍铜箔等核心产品研发。
  • 光纤预制棒、光纤、光缆等产品形成全产业链布局，具备年产销300吨光纤预制棒、1,000万芯公里光纤的能力。

• 财务预测与估值：

  • 2026-2028年公司PE分别为57X、29X、20X，显示估值持续下降趋势。
  • 公司EV/EBITDA分别为48倍、22倍、15倍、11倍，预计未来估值将进一步优化。
  • 每股股利预计从0.01元提升至0.33元，股利支付率稳定在37.28%，股息收益率逐步上升，达到1.89%。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

投资建议

• 公司在AI数据中心等新下游收入占比提升，具备充足的增长潜力。
• 维持“推荐”评级，认为公司未来业绩增长可期，估值有望进一步优化。

总结

远东股份在2025年及2026年第一季度实现了显著的业绩增长，尤其是在归母净利润方面表现出强劲的复苏势头。公司通过积极布局智能缆网、智能电池、算力、人工智能和机器人等新兴市场，推动了业务结构的优化和多元化。同时，公司在技术产品创新和产业链布局方面持续发力，提升了市场竞争力和盈利能力。未来，随着AI等新兴市场的进一步拓展，公司有望实现更高的增长，估值也将逐步改善。