> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 并行科技（920493.BJ）投资报告总结 ## 核心内容概述 本报告为并行科技（920493.BJ）2026年9月8日发布的投资点评报告，内容涵盖公司市场表现、财务数据、业务进展、投资布局及盈利预测等方面。报告指出公司2026H1业绩显著增长，核心业务发展迅速，同时在MaaS平台、智算中心投资、生态合作等方面持续推进，具备良好的成长潜力。投资评级为“买入”，并提供了未来三年的盈利预测与估值数据。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩表现亮眼** - 2026H1实现营业收入9.46亿元（yoy+106.76%），归母净利润4193万元（yoy+725.55%）。 - 2026Q2营业收入5.15亿元（yoy+98.70%），归母净利润3032万元（yoy+1942.33%）。 - 算力服务业务增长最快，营收同比增加103%，高性能计算系统集成业务增长266%。 ### 2. **业务布局与技术能力提升** - 公司围绕MaaS平台迭代，上线主流大模型如GLM-5.3、Qwen3.8-Max等，接入开源AI框架OpenClaw。 - 战略投资楚云智算、粤云智算、趋境科技和无穹智算，推动算力供给与推理优化双向赋能。 - 与山东联通、腾讯云、移动云等达成战略合作，拓展AI算力产业链生态。 ### 3. **行业趋势与市场前景** - 国内研发投入持续增长，2025年R&D经费达3.9万亿元，推动超算与智算基础设施建设。 - 智算服务市场预计快速增长，2024年达50亿美元，2025年或增至79.5亿美元。 - 国家“东数西算”工程加速算力中心布局，形成八大枢纽、十大算力中心集群。 ### 4. **盈利预测与估值** - 2026-2028年归母净利润预计分别为0.73亿、1.17亿、1.86亿元，PE分别为98、61、39倍，PS分别为4、3、2倍。 - 未来公司有望为国家重点发展领域提供灵活、定制化的云计算服务，赋能新兴产业发展与传统产业优化。 --- ## 关键信息 ### 1. **财务数据** - **收盘价**：118.42元 - **一年内最高/最低价**：199.80元/102.01元 - **总市值**：7,174.12百万元 - **流通市值**：5,285.91百万元 - **总股本**：60.58百万股 - **资产负债率**：75.80% - **每股净资产**：9.04元/股 ### 2. **盈利预测（单位：百万元）** | 年度 | 营业收入 | 营业利润 | 归母净利润 | EPS | |------|----------|----------|------------|-----| | 2025 | 1,110 | 14 | 12 | 0.20 | | 2026E| 1,801 | 82 | 73 | 1.21 | | 2027E| 2,316 | 132 | 117 | 1.94 | | 2028E| 2,913 | 211 | 186 | 3.06 | ### 3. **估值倍数** | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | P/E | 587.18 | 97.75 | 61.16 | 38.66 | | P/S | 6.46 | 3.98 | 3.10 | 2.46 | | P/B | 16.10 | 13.82 | 11.28 | 8.73 | | EV/EBITDA | 25 | 14 | 11 | 8 | --- ## 风险提示 - **技术替代风险**：AI技术发展可能导致现有产品或服务被新技术替代。 - **人才流失风险**：AI领域竞争激烈，人才引进与保留面临挑战。 - **数据安全风险**：算力服务涉及大量数据处理，存在数据泄露风险。 --- ## 附录：财务比率趋势 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 营收增长率 | 69.56% | 62.25% | 28.59% | 25.77% | | 营业利润增长率 | 15.77% | 483.01% | 60.17% | 59.68% | | 归母净利润增长率 | 1.34% | 500.70% | 59.83% | 58.20% | | 经营现金流增长率 | 100.46% | 92.31% | 74.09% | 22.27% | | 毛利率 | 24.23% | 20.37% | 19.98% | 19.95% | | 净利率 | 1.18% | 4.21% | 5.23% | 6.58% | | ROE | 2.74% | 14.14% | 18.44% | 22.58% | | ROA | 0.55% | 2.61% | 3.60% | 4.83% | --- ## 总结 并行科技在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，尤其在算力服务和高性能计算系统集成领域表现突出。公司积极布局MaaS平台、智算中心和多方生态合作，强化算力供给底座，提升底层技术能力。随着AI产业的快速发展和国家政策的支持，公司未来盈利空间广阔，估值逐步下降，投资价值凸显。报告维持“买入”投资评级，但需关注技术替代、人才流失和数据安全等潜在风险。