20220311-华融期货-豆粕周评_本周豆粕跟随美豆大幅上涨_4页_388kb

报告摘要

农产品·豆粕周总结

核心内容

本周豆粕市场整体呈现上涨趋势，M2205合约报收4186元/吨，涨幅达7.28%，周内最高触及4266元/吨。市场对美豆的乐观预期以及南美大豆产量下调的利多因素支撑了豆粕价格的上行。

主要观点

国际市场影响
- 巴西产量下调：CONAB将2021/22年度巴西大豆产量预测下调至1.228亿吨，较2月预测减少2.2%。同时，巴西大豆出口预期也有所下调，反映出干旱对产量和出口的不利影响。
- 阿根廷产量下调：阿根廷2021/22年度大豆产量预估下调至4350万吨，出口量也有所减少，显示南美地区整体供应形势趋紧。
- 美国供需数据：美国农业部发布的3月供需报告显示，全球大豆产量预估下调至3.538亿吨，期末库存下调至8996万吨。美国大豆产量和出口量均有所调整，但需求保持强劲，支撑美盘大豆期价。
- 美盘走势：受南美大豆产量下调及俄乌冲突影响，美盘大豆维持高位震荡运行，对国内豆粕市场形成支撑。
国内市场动态
- 进口大豆到港不足：近期进口大豆到港量不足，导致油厂大豆供应紧张，压榨利润不佳，豆粕产量下降。
- 豆粕库存偏低：国内豆粕库存维持在偏低水平，进一步支撑价格。
- 下游需求疲软：养殖业普遍面临亏损，且进入传统消费淡季，下游对高价豆粕接受意愿降低，市场追高情绪减弱。
- 政策因素：中国将在3月14日竞价销售295,596吨进口大豆储备，旨在缓解国内油籽供应紧张。
外盘与消息面
- 美国对华大豆出口：上周美国对中国装运30万吨大豆，显示中国仍是美国大豆的主要买家。
- 中国进口数据：截至3月3日当周，中国从美国进口189万吨大豆，其中109.6万吨为2021/22年度交货，79.7万吨为2022/23年度交货。