20210514-招商期货-统计区间_期权市场蓄势待发_做多短期波动率_7页_1mb

周度报告总结

核心内容

本报告发布于2021年05月14日，主要分析了近期中国期权市场及股指走势情况，重点聚焦上证50指数、沪深300指数、50ETF期权、300ETF期权及股指期权的成交量、持仓量与波动率变化，同时结合国内外疫情及市场环境，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 指数走势分析

• 上证50指数与沪深300指数：自节前放量后，本周前半段成交量缩至前低水平，指数维持在3350-3500点的震荡区间。
• 市场反弹：本周后半段市场开始探底回升，尤其在周五，券商、保险等权重板块突然放量，成交量回升至9000亿左右，点燃市场做多情绪。
• 结构性行情：尽管周五成交量有所回升，但沪深300、中证500、中证1000等指数并未明显放量，整体仍为结构性行情。
• 建议：投资者可轻仓介入，关注顺周期等结构性机会；若上证指数有效突破3500点并摆脱震荡区间，可积极参与上证50ETF结构性机会。

2. 期权市场表现

• 成交量变化：上周期权市场整体成交量相对平稳，周五成交量突然放大，认购期权成交量显著上升，导致VL-PCR指标大幅下降。
• OI_PCR趋势：OI_PCR指标在一段时间平稳后出现向上突破，表明市场情绪趋于积极，期权卖方持有较多看跌期权空头。
• 市场预期：市场认为指数下跌空间有限，具备突破可能，建议投资者关注市场方向性趋势。

3. 波动率策略建议

• 隐含波动率：周一至周四隐含波动率震荡，周五大幅上升，但整体仍相对平稳。
• 历史波动率：隐含波动率已维持低位震荡两个月，结合周五市场放量大涨的背景，预计后续隐含波动率将上升。
• 策略建议：短期波动率可能上行，但中长期仍维持低位震荡。建议下周周初轻仓构建“多近月波动率，空远月波动率”的策略。

关键信息

• 统计区间：2021年4月15日至2021年5月14日
• 主要标的：
  • 上证50指数（000016.SH）
  • 沪深300指数（000300.SH）
  • 50ETF期权（510050）
  • 300ETF期权（510300、159919）
  • 股指期权（000300）
• 市场环境：
  • 国内：零散病例出现，需防范疫情零星爆发风险。
  • 国外：印度疫情逐步控制，欧美疫苗接种率上升，市场复苏预期增强。
• 研究员信息：
  • 覃嘉俊：招商期货研究所量化研究员，熟悉期权衍生品与指数化投资。
  • 于虎山：招商期货资深研究员，具有10年期货从业经验，熟悉量化交易与资产管理。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能影响策略执行。
• 海外复苏情况：需关注欧美国家复苏进度对国内市场的影响。

结论

本周市场整体呈现结构性行情，指数在震荡中探底回升，期权市场成交量有所变化，隐含波动率趋于平稳但存在上行可能。建议投资者在控制风险的前提下，关注顺周期机会，并根据市场突破情况适时调整策略。