20220721-国泰期货-所长早读_63页_2mb

所长早读总结（2022年7月21日）

核心内容概览

本期早读聚焦于美国成屋销售数据下滑及美联储加息预期对市场的影响，同时对多种商品的短期走势进行了分析，包括国债期货、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等。

主要观点与关键信息

美国房地产市场疲软

• 美国6月成屋销售总数年化录得512万户，连续第五个月下滑，达到2020年6月以来最低水平。
• 成屋售价中位数同比上涨13.4%，达41.6万美元。
• 新屋开工与营建许可同步下跌，显示房地产开发商信心低迷，房地产市场陷入萎靡。
• 高抵押贷款利率和高房价抑制了购房需求，6月成屋销售环比下跌5.4%，同比下滑14.2%。

所长首推品种

• 国债期货：关注指数为★★★★。总量性宽松政策可能阶段性证伪，但资金面宽松与期限利差支撑债市。当前十债利率接近2.75%，投机盘需谨慎。
• 黄金：关注指数为★★★★。整体趋势偏弱，金银比短期无明显驱动，市场对衰退逻辑的定价已出现修正，黄金支撑减弱，难有强涨。
• 镍：关注指数为★★★★。基本面与宏观预期变化推动镍价止跌回升，预计短期维持15-17万元/吨区间震荡。加息预期边际降温，现货资源偏紧支撑高位升水，但下半年过剩预期仍为上行阻力。

其他商品走势分析

有色金属

• 铜：关注指数为★★★。缺乏明确驱动，铜价震荡。英国通胀再创新高，加息压力加大，国内冶炼厂开工率修复，但再生铜进口盈利回落，供需双弱。
• 铝：关注指数为★★★。万八震荡，考验20日线阻力。国内现货升水坚挺，但海外现货贴水扩大，价格震荡。
• 锌：关注指数为★★★。供需双弱，维持震荡。国内炼厂检修导致供应收缩，但终端需求未显著回暖。
• 铅：关注指数为★★★。库存延续去化，支撑价格。政策刺激与消费旺季预期下，铅价短期偏强震荡。
• 锡：关注指数为★★★。维持平台整理，市场货源宽松，下游需求疲软，反弹需显著缺货或宏观压力缓解。

钢铁及原材料

• 铁矿石：关注指数为★★★。震荡反复，淡水河谷下调年度产量预估，铁矿石需求受成材端疲软影响，宏观层面不支持超大规模刺激，震荡趋势持续。
• 螺纹钢：关注指数为★★★。情绪企稳，短线反弹。钢厂主动减产缓解供应压力，但终端需求仍以刚需为主，反弹空间有限。
• 热轧卷板：关注指数为★★★。情绪企稳，短线反弹。库存高企，供应压力未减，反弹空间有限。

其他化工与大宗商品

• 苯乙烯：关注指数为★★★。短期偏强反弹，中期趋势偏弱。华东纯苯货源紧张，成本端强势，但下游需求疲软。
• 硅铁：关注指数为★★★。自发减产增多，宽幅震荡。供需宽松，独立驱动不足。
• 锰硅：关注指数为★★★。供需驱动不足，震荡延续。市场对经济下行担忧仍存，产业博弈加剧。
• 焦炭：关注指数为★★★。刚需承压，低位震荡。市场情绪偏弱，价格缺乏明显支撑。
• 焦煤：关注指数为★★★。负反馈通道开启，震荡下行。需求端疲软，库存压力较大。

趋势强度概述

关键数据与逻辑

宏观与行业新闻

• 意大利执政联盟接近崩塌，德拉吉可能周四确认辞职。
• 普京表示，北溪管道将恢复供气，但若涡轮机无法抵达，将仅以20%产能运行。
• 美国6月CPI数据再次冲高，市场交易通胀Peak预期，但Fed紧缩周期犹在。
• 英国通胀率再创新高，加大央行加息压力。
• 中国6月出口未锻轧铜及铜材下降6.6%，但累计出口增长17.6%。
• 中国6月精炼铅进口量环比下降17.09%，同比大幅减少84.70%。
• 淡水河谷下调铁矿石产量预估，2022年产量预计为3.1-3.2亿吨。
• 山东广富集团全面停产，涉及炼铁与炼钢产能，对钢材供应造成影响。
• 中国6月进口废钢下降25%，上半年同比下降61%。

市场情绪与策略

• 多数商品价格震荡运行，缺乏明确方向。
• 价格走势受供需格局、宏观政策及市场情绪影响。
• 黄金与白银短期支撑不足，整体趋势偏弱。
• 镍受加息预期缓和与现货资源紧张支撑，短期震荡。
• 铅受库存去化与政策刺激支撑，短期偏强。
• 螺纹钢与热轧卷板情绪企稳，但反弹空间有限。
• 硅铁与锰硅因供需宽松与产业博弈，维持宽幅震荡。
• 焦炭与焦煤因需求疲软和库存压力，维持低位震荡或下行趋势。

总结

本期早读内容涵盖了多个商品的市场表现与未来展望，主要围绕宏观经济政策、供需变化、市场情绪三大核心逻辑展开。整体来看，多数商品面临需求疲软与宏观压制，价格维持震荡格局。部分品种如铅、螺纹钢、热轧卷板受库存去化与政策影响，短期偏强。黄金、白银、镍等品种虽有支撑，但趋势偏弱，需关注宏观与基本面的进一步变化。投资者应保持谨慎，根据市场动态调整策略。