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国泰君安期货早间分析总结（2025.02.20）

核心要点

楼市持续企稳：一线城市房价环比继续上涨，二线城市环比回升；一二三线城市同比跌幅显著收窄。政策支持力度加大，市场信心提振，销售情况好于预期，成交活跃度上升，构成市场企稳的早期信号。

板块视角配置建议：

• 股指期货：短期高位震荡，多空博弈增强，波动性加大。建议保持精仓操作，关注AI等主题板块轮动，不宜过度乐观。
• 国债期货：资金面边际转松带动修复行情，利率中枢下移空间受限。回调行情可把握逢低布局机会，侧重波段交易。
• 合成橡胶：短期补库减弱、价差扩大运行偏弱，中期看替代需求逐步恢复或转为宽幅震荡格局。

其他板块动态一览：

合成橡胶简评

受原料需求削弱影响，近期顺丁库存上升，短期偏弱运行；但随着NR-BR价差持续扩大，中期替代弹性及需求改善预期待观察。

黄金白银

贵金属反弹行情延续，黄金重回升势，白银表现相对滞涨。

能源金属

铜铝库存压铸偏紧支撑价格；锌镍不锈钢等品种维持震荡格局，月差结构有转弱可能，关注下游采购行为变化。

工业品动态

• 螺纹钢/热轧卷：随着需求逐步恢复，存在短线技术性反弹机会。
• 期货短纤、瓶片：随原料波动调整，进口利润压缩缓和，点价策略可择机介入。
• 不锈钢品种：合约间价差矛盾可能导致交割套利机会，需防范基差波动风险。

锡、橡胶沥青

锡价支撑回落，橡胶、沥青维持宽幅震荡，多关注华北地区商品现货基差结构。

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