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白糖期货周报总结（2024年12月22日）

报告概述
本报告为广发期货发布，观点仅供参考，并需遵守免责声明。主要内容包括国际市场、国内供需及核心指标分析。

一、国际糖市动态

• 巴西方面：巴西雷亚尔走软，原糖价格承压；榨季进入尾声，政策影响减弱；甘蔗入榨量及产糖量同比大幅下降（11月下半月产糖量同比降幅230.6%）；单月出口量环比减少69%。
• 印度方面：2024/25榨季产量预估小幅下调至3330万吨；国内糖厂开榨进度放缓，同比降幅显著。
• 泰国方面：产量前景乐观，甘蔗面积增加，可能恢复至1100万吨以上；降雨改善生产条件。

二、国内糖市分析

• 产量与库存：2024/25榨季全国累计产糖量13679万吨，销糖率同比加快；截至11月底，全国糖库存7559万吨，同比增长18.59万吨。
• 进口：11月进口食糖53万吨，同比小幅增加；配额外进口成本与国产糖价差收敛，进口利润倒挂幅度缩小。
• 现货价格：产区报价下调，广西、云南价格维持在6000-6150元/吨区间；港口及加工糖报价维持高位，短期呈高位震荡。

三、核心指标与持仓

• 全球供需：国际糖业组织（ISO）下调2024/25榨季全球食糖消费量预估，但供应短缺预估大幅下调至251万吨。
• 期货持仓：CFTC数据显示，ICE原糖非商业持仓均增加，投机空头持仓减少7.1万手。

四、风险因素

• 宏观市场波动及天气变化；巴西、印度等主产国政策和出口动向；配额外进口成本倒挂风险。

五、策略建议

• 短期：高位震荡，关注5750-5800元/吨支撑；05合约压力位6250元/吨。
• 中期：需关注全球供应恢复节奏及相关政策变化。

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