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进出口同比增速双回落，应继续关注外部风险

核心内容

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2018年8月份中国进出口数据的变化趋势及背后的原因。报告指出，进出口同比增速均出现回落，出口同比增速为9.8%，较7月份下降2.4个百分点；进口同比增速为20.0%，较7月份下降7.3个百分点。贸易顺差持续收缩，需警惕中美贸易摩擦升级和全球经济复苏弱化的风险。

主要观点

1. 出口增速回落，外需减弱

• 全球经济增长放缓：8月份全球综合PMI指数为53.4%，较上月下降0.3个百分点，影响了中国出口表现。
• 主要出口目的地分化：
  • 发达国家：对美国出口同比增速回升至13.2%，但对欧盟和日本出口同比增速分别下降至8.3%和3.8%。
  • 新兴市场：对东盟出口同比增速回升至15.9%，但对韩国、香港和金砖国家出口同比增速分别下降至-4.1%、9.3%和5.1%。
• 人民币贬值效应：美元兑人民币汇率波动导致人民币贬值，一定程度上支撑了出口增长。

2. 进口增速回落，内需与政策效果减弱

• 内需走弱：中国制造业PMI指数连续三个月在51.2%至51.5%之间，显示内需持续疲软。
• 扩大进口政策效果边际减弱：汽车和汽车底盘进口同比增速从45.5%骤降至0.8%，表明政策刺激作用减弱。
• 主要进口商品拉动作用下降：8月份主要商品进口金额同比增速为24%，其中进口数量同比增速为17.3%，对进口总额增长贡献有限。
• 高新技术产品进口增速回落：高新技术产品进口同比增速为11.7%，较上月下降13.5个百分点，对进口总额贡献率约19.7%。

3. 贸易顺差收缩，风险因素需警惕

• 贸易差额减少：8月份贸易差额为279.1亿美元，较7月份减少1.4亿美元。
• 外需相对稳定：尽管存在风险，但美、欧、日等主要经济体仍保持在扩张区间，出口下滑可能性有限。
• 中美贸易摩擦风险：美国对2000亿美元中国输美产品加征关税的听证会召开，中国商务部表示将采取反制措施。
• 全球经济复苏弱化风险：美国、欧盟、日本制造业PMI指数持续回落，影响中国外需的稳定性。

关键信息

• 出口同比增速：9.8%（较7月回落2.4个百分点）
• 进口同比增速：20.0%（较7月回落7.3个百分点）
• 贸易顺差：279.1亿美元（较7月减少1.4亿美元）
• 主要出口国：美国（+13.2%）、欧盟（+8.3%）、日本（+3.8%）
• 主要进口商品：高新技术产品（+11.7%）、机电产品（+11.6%）
• 人民币贬值幅度：1.5%（8月2日至8月16日）
• 制造业PMI指数：中国（51.3%）、美国（54.7%）、欧元区（54.6%）、日本（52.5%）

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立时间：2004年
• 研究领域：中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、转轨经济、政治经济学、西方经济学等
• 代表性成果：
  • 推动中国人口政策调整
  • 提出三维宏观调控体系
  • 建议避免宏观调控用力过猛
  • 预测中国经济增速目标为6.5%
  • 开创国内供给侧研究
  • 首篇研究中国经济新常态的学术论文
  • 编写《寻求突破的中国经济》并翻译成多种语言
  • 参与北京地铁补贴机制设计

出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供国内外宏观经济大事的专业解读
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题，连续出版14期
• 系列宏观经济分析和预测报告：定期发布，预测精度领先全国

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