20250722-宏源期货-宏源豆类油脂周报_豆类过强_油脂棕榈领涨_25页_1mb

宏源豆类油脂周报总结

大豆与豆粕分析

1. 基本面因素：

   • 外盘形势：美国主产区天气基本正常，局部干旱缓解，关税谈判继续，豆类短期偏弱，跌破10美元概率小。
   • 国内形势：供应充足（高库存），但受工业品上涨带动连续上涨，短期偏强；后续需求季节性疲软，或面临回落。

2. 数据动态：

   • 全球产量：USDA调降巴西产量预估，但全球库存预计微增。
   • 压榨与到港：进口大豆连续增长，港口库存高企；NOPA数据显示压榨量高位回落，季节性物流问题抑制，后续到港季节性减少。
   • 市场情绪与持仓：基金持仓转为净空单，暗示价格可能遇阻；内外盘存在较大分歧，短期调整概率高。

油脂分析

1. 棕榈油：

   • 马来西亚6月产量环比下降4.69%，国内库存回升，进口预计增加；但受出口需求影响短期偏强运行。

2. 豆油与菜油：

   • 美国生物燃料法案支撑外盘豆油，国内豆油价格突破8700.00支撑位；但连续上涨后重新整理，短期回落但中期改良。
   • 菜油进口数据回升，库存高位，成品油需求走弱，整体偏弱运行。
   • 油脂品种间价差显示系统性回暖趋势。

关键研判与风险提示

• 豆类：内强外弱，波动加大，短期调整应在合理区间操作。
• 油脂：棕榈油企稳，豆油短期强于库存压力；需关注汇率、生物燃料政策变化、产量数据更新。
• 风险提示：外部政策变动、天气冲击、物流中断等多重因素影响市场。
• 免责声明：报告仅供参考，期货投资风险需自行承担。