20170604-广发证券-一周_主题说_2017年6月1期_供需边际变化_关注OLED产业化机会_12页_1mb

OLED 产业化机会分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年6月OLED产业的供需边际变化及产业化进程，分析其产业链结构、投资机会及未来增长潜力。报告指出，随着国内厂商如京东方、深天马等加速布局OLED生产线，OLED国产化进程加快，叠加苹果新品iPhone8大规模采用OLED屏幕，OLED市场需求将快速释放。同时，OLED在智能手机、消费电子、汽车电子、智能穿戴等多领域应用前景广阔，成为未来显示技术的重要方向。

主要观点

1. OLED国产化进程提速

   • 2017年5月12日，京东方在成都的国内首条第六代柔性AMOLED生产线正式投产，标志着我国OLED产业实现突破。
   • 2020年国内投资的AMOLED产线将全线量产，国内OLED面板市场占有率有望提升至20%。

2. 产业链逻辑清晰，投资机会明确

   • OLED产业链分为上游材料与设备、中游面板制造与模组组装、下游应用领域。
   • 上游材料与设备领域率先受益，受益于技术壁垒高、市场需求增长快的特点。
   • 中游面板制造市场空间巨大，随着国内产能扩张，市场占有率有望显著提升。
   • 下游应用多元化，尤其是智能手机、消费电子、汽车电子、可穿戴设备等领域，是OLED中长期发展的核心驱动力。

3. 投资主线建议

   • 材料端：关注万润股份、濮阳惠成、激智科技、中颖电子等具备技术优势和市场潜力的公司。
   • 设备端：联得装备、精测电子等公司有望受益于OLED产线设备采购需求的快速增长。
   • 制造端：京东方等龙头企业已实现产能投放，未来将受益于OLED市场需求的爆发。

4. 市场前景广阔

   • 全球OLED市场规模预计在2020年达到331亿美元，年复合增长率（CAGR）约为20%。
   • 2015-2025年，OLED在多个细分市场中呈现快速增长趋势，尤其是汽车电子和可穿戴设备领域，年复合增长率可达40%。

5. 政策与技术推动

   • 国家层面出台多项政策，推动节能环保和绿色标准化，为OLED产业提供政策支持。
   • 中国科学院在硅光子、MEMS、锂电池、光催化剂等技术领域取得进展，为OLED相关技术提供支撑。

关键信息

• 苹果iPhone8：将大规模采用OLED屏幕，预计出货量占比约30%，形成示范效应，带动其他厂商跟进。
• 国内厂商产能扩张：包括京东方、深天马、国显光电、信利光电、华星光电、和辉光电等，预计到2020年国内OLED面板产能将显著增长。
• OLED材料市场空间：以4-5亿部智能手机出货量计算，材料市场空间约为200亿元。
• 设备市场容量：预计未来三年COG设备市场容量为58-87亿元，FOG为23-34亿元，AOI为8-11亿元，贴合设备为47-70亿元。
• 应用领域拓展：OLED不仅在手机领域应用广泛，还在电视、汽车电子、VR设备、可穿戴设备等新兴领域具有广阔前景。

风险提示

• 产业化进程不达预期：技术突破和产能释放可能受到政策、资金、技术等因素影响。
• 上市公司盈利不达预期：受市场需求波动、成本上升等因素影响，企业盈利能力可能低于预期。

投资建议

报告建议投资者重点关注OLED产业链中的材料、设备和制造三类企业，把握国产化加速带来的投资机会。随着OLED市场供需改善，产业链各环节将受益，尤其是具备技术优势和产能释放能力的企业。

附：相关研究