20191206-基业常青经济研究院-OLED材料系列报告一：OLED产业发展掣肘渐去，发光材料国产化迎来发展良机_20页_1mb

新材料行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于OLED材料领域，重点分析了OLED产业的发展趋势、国内OLED产业面临的挑战与机遇，以及上游材料国产化的必要性与投资价值。

主要观点与关键信息

1. OLED产业进入高速增长期

• OLED是基于电致发光的第三代显示技术，相比LCD具有轻、薄、响应速度快、视角大、功耗低、色域广、可实现柔性与透明显示等显著优势。
• OLED产业正处于爆发前期，预计到2022年，全球OLED面板市场空间将超过500亿美元，2019-2022年复合增长率约为21%。
• OLED在显示与照明两大领域拉动市场增长，其中显示领域以手机为主，预计2022年市场规模将达333亿美元；照明领域增长迅速，预计2022年全球市场规模将超过35亿美元，2017-2022年复合增长率超过80%。

2. 国内OLED发展瓶颈逐步消解

• 良品率低和产能不足是制约国内OLED发展的主要因素。
• 国内面板厂商如京东方、维信诺等，正在逐步提升良品率，预计2021年其刚性与柔性OLED良品率将接近三星水平。
• 国内企业加大AMOLED生产线投资，预计未来2-3年将形成约46万片/月的6代AMOLED产能，其中八成以上为柔性AMOLED。

3. 上游材料国产化势在必行

• OLED产业链上游材料基本被美、日、韩企业垄断，如玻璃基板、光刻胶、掩膜版、PI薄膜、有机发光材料等。
• 国内企业在关键材料领域面临“卡脖子”风险，包括供应链安全、成本压力、技术壁垒等。
• 国家政策持续推动OLED材料国产化，如《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》、《中国制造2025》、《新型显示产业超越发展三年行动计划》等。

4. 发光材料更具投资价值

• 发光材料是OLED面板的关键核心材料，占成本的30-35%，市场规模达73亿元（2018年），毛利率高达60-80%。
• 发光材料对OLED面板的发光性能有决定性影响，随着国产化进程推进，其投资价值将进一步凸显。
• 除发光材料外，PI薄膜、精细金属掩模版、光掩模版、光刻胶等材料也值得关注。

投资建议

• OLED材料国产化是未来发展的关键方向，尤其是发光材料。
• 投资应关注具备技术储备、产能释放、政策支持的材料企业。
• 投资风险包括：
  • OLED终端需求不及预期
  • 面板产能建设进度不及预期
  • 良品率爬坡不及预期
  • 其他显示技术（如QLED、MicroLED）的竞争风险

重点数据与图表

*：参考DNP公司综合毛利率，暂无精细金属掩模版细分项毛利率数据

风险提示

1. 终端需求不及预期：若智能手机销量下滑，将影响OLED材料需求。
2. 产能建设不及预期：若OLED面板产能增长缓慢，将影响上游材料需求。
3. 良品率爬坡不及预期：若良品率提升缓慢，将影响OLED成本下降与市场渗透率。
4. 其他显示技术竞争：如QLED、MicroLED等技术可能在部分领域取代OLED。

总结

OLED产业正迎来快速增长，下游应用广泛且市场潜力巨大。国内OLED面板厂商正通过提升良品率和扩大产能逐步缩小与国际巨头的差距，但上游材料国产化仍是关键挑战。在众多材料中，发光材料因其技术壁垒高、市场空间大、毛利率高，被认为是最具投资价值的领域。随着国家政策的推动和产业链的完善，OLED材料国产化将成为大势所趋，相关企业有望迎来发展机遇。