> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源冲击重塑美元逻辑，人民币进入双向波动阶段 ## 核心内容概述 当前，能源价格波动与地缘政治风险正对全球主要货币汇率产生深远影响，美元兑人民币汇率进入双向波动阶段。与此同时，欧元和日元也受到能源冲击的压制，整体呈现偏弱震荡态势。人民币汇率的稳定性主要来源于中国外汇供求基本盘稳健、中间价锚定作用增强以及企业成本敏感区间形成后的自发调节机制。 ## 主要观点 ### 美元兑人民币 - **短期走势**：预计维持区间震荡，运行区间关注6.85至6.95。 - **影响因素**： - **能源冲击**：中东局势紧张推升油价，美元因相对避险属性获得支撑。 - **美国经济数据**：2月非农就业减少9.2万人，失业率上升至4.4%，但平均时薪增长显示工资粘性仍在。 - **中国基本面**：人民币汇率稳定性源于中国贸易顺差和外汇供求的相对平衡。 - **未来展望**：若能源冲击缓解，美元兑人民币汇率中枢有望下移；若地缘风险升温，上沿压力可能加大。 ### 欧元兑人民币 - **短期走势**：受能源价格冲击和美元避险需求压制，预计维持偏弱震荡，关注1.14-1.17区间。 - **影响因素**： - 欧洲作为能源进口国，面临输入型通胀压力。 - 美元走强进一步抑制欧元表现。 ### 日元兑人民币 - **短期走势**：维持看跌倾向，158以上的套利交易惯性较强。 - **影响因素**： - 日本能源进口依赖度高，油价上涨加剧其输入型通胀压力。 - 地缘风险未实质性降温，支撑日元走弱的逻辑仍存。 ## 关键信息 ### 外汇市场表现 - **人民币**：汇率波动性增加，市场预期分歧加大，中间价设定对汇率形成较强锚定。 - **美元**：阶段性获得避险属性支撑，但能源价格上涨限制了宽松预期。 - **欧元与日元**：均受能源冲击影响，短期走势偏弱。 ### 市场机制 - **结售汇行为**：企业成本敏感区间形成后，结售汇行为在关键点位附近增强自发调节作用。 - **即期市场**：成交量持续放量，反映市场预期由单边向双向转变。 ### 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势持续紧张，可能进一步推升油价。 - **全球经济下行风险**：外部不确定性增加，可能影响全球增长预期。 - **美联储政策风险**：能源价格上涨限制了宽松路径的定价。 - **海外流动性冲击**：可能对人民币汇率造成额外压力。 ## 附图说明 - **图1-图8**：反映银行结售汇情况、美元兑人民币即期及远期报价、欧元与日元汇率走势等。 - **图9-图24**：展示美元兑人民币、欧元兑人民币的掉期报价及远期价差。 - **图25-图28**：涵盖离岸在岸人民币价差、比特币价格、期权隐含波动率及远期价差。 - **图表资料来源**：同花顺、华泰期货研究院。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617 - **高聪**：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点和结论仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，公司及作者不承担因此产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。