20250427-华泰期货-外汇周报_美元反弹乏力_人民币偏强整理_14页_1mb

美元反弹乏力，人民币偏强整理总结

核心内容

本报告分析了近期美元兑人民币及其他主要货币的汇率走势，并结合宏观经济数据与政策动态，评估了未来汇率的可能变化趋势。整体来看，美元受经济放缓与通胀压力影响，走势偏弱；人民币则因外部风险情绪稳定与国内政策支持，维持偏强整理。其他货币如日元、欧元等也受到不同因素的影响，呈现出震荡或偏弱的态势。

主要观点

美元兑人民币

• 美元走势：美元指数延续低位整理，受关税政策反复、美联储降息预期升温及经济放缓担忧影响，美元反弹乏力。
• 人民币走势：人民币短期偏强，主要受中美关系缓和潜力、国内政策稳定及外部风险情绪未明显恶化支撑。
• 市场预期：若外部压力未明显加剧，人民币料维持阶段性偏强震荡；需关注G20财长会及美联储官员讲话对降息预期的指引。

日元

• 日元走势：日元短期受外部不确定性影响，走势以震荡整理为主。
• 加息预期：日本央行行长植田和男释放出若通胀加速至目标水平将继续加息的信号，但市场普遍预计近期政策将维持不变。
• 外部影响：美元兑日元走势更多受全球风险情绪主导，需关注外部环境变化对风险偏好的进一步影响。

欧元

• 欧元走势：欧元因欧洲增长疲软与宽松预期升温，中期走势偏弱。
• 降息预期：欧洲央行将主要利率下调25个基点至2.25%，为一年内第七次降息，借贷成本降至2022年底以来最低水平。
• 市场担忧：全球贸易紧张局势升级可能通过抑制出口和削弱企业、家庭信心，进一步拖累欧元区经济，欧元兑美元存在下探1.1关口的风险。

关键信息

市场基本面

1. 中美经济预期差中性：中国3月CPI同比微降，核心CPI小幅回升，消费修复缓慢但具韧性，政策空间充足；美国4月Markit PMI初值显示制造业略好于预期，但服务业与综合PMI大幅回落，综合PMI降至16个月新低，商业活动扩张放缓，价格涨幅创一年多新高。
2. 中美利差中性：美联储降息预期升温，但美债长端收益率受通胀与信用风险推动上行，利差走势分化；中国政策稳定，利率波动有限，稳定性相对更强。
3. 贸易政策不确定性中性：美方扩大关税范围并启动关键矿产“232调查”，中方加强稀土出口管制，市场对全球供应链前景更趋谨慎；中美关税问题尚未有实质性磋商，但市场关注美国政府可能调整对华关税政策的讨论。

其他货币走势

• 日元：受日本央行政策信号影响，短期震荡整理。
• 欧元：受欧洲增长忧虑及宽松预期影响，中期偏弱。
• 其他货币：英镑、加元、澳元、瑞郎、新西兰元、卢布等货币也受到不同因素影响，走势以震荡为主。

风险提示

• 内部调控：中国央行可能根据经济形势进行政策调整。
• 地缘政治风险：中美关系及全球贸易局势的不确定性可能对汇率产生影响。
• 全球经济超预期下行：全球经济放缓可能对美元及其他货币形成压力。
• 中美关系：关税政策变化及贸易谈判进展将影响市场情绪。
• 海外流动性风险冲击：全球金融市场流动性变化可能对汇率造成波动。

图表说明

报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 银行结售汇情况：显示人民币结售汇数据。
• 外汇期货活跃合约：反映市场对美元、欧元、日元等货币的交易活跃度。
• 美元指数与欧元兑美元走势：展示主要货币对的现货价格。
• 美元指数期货持仓与投机多头情况：反映市场对美元指数的预期。
• 人民币中间价与远期、掉期数据：分析人民币汇率的中长期走势及市场预期。
• 外汇价差：包括美元兑人民币远期与离岸人民币远期价差、人民币无本金交割远期与美元兑人民币远期价差等。
• 数字货币价格：比特币连续合约价格作为补充信息。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随时间变化。投资者不应依赖本报告取代独立判断，对依据本报告所造成的后果，华泰期货研究院及作者不承担法律责任。报告版权为华泰期货研究院所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系方式：电话：400-6280-888；网址：www.htfc.com