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市场研报总结：白糖期货周报 2021年01月29日

一、核心内容概述

本报告主要分析了2021年1月29日白糖期货市场及现货市场的周度走势，并结合国际与国内供需、进口成本、替代品利润、天气等因素对白糖价格走势进行了综合判断。

二、周度市场数据

1. 期货市场表现

• 收盘价：郑糖2105合约本周收盘价为5215元/吨，较上周下跌43元/吨，周度跌幅约为0.82%。
• 持仓量：本周持仓量为46.2万手，较上周增加2.5万手。
• 前20名净空持仓：本周净空持仓为142895手，较上周减少9838手。

2. 现货市场表现

• 白糖现货价格：国内主产区白糖现货价格继续下跌，广西柳州地区价格为5290元/吨，较上周下跌20元/吨；南宁和昆明现货价格分别为5245元/吨。
• 基差：柳州地区白糖基差为+75元/吨，较上周小幅扩大。

三、多空因素分析

利多因素

• 国际供应缺口扩大：国际糖业组织（ISO）预计2020/2021年度全球糖市供应缺口为350万吨，较前期预估的72.4万吨大幅上调。
• 巴西出口增加：巴西糖及其他糖蜜日均出口量达10.2288万吨，同比增长40.6%。巴西对全球食糖装运量增加，对华出口维持稳定。
• 甜菜糖收榨期：甜菜糖进入收榨高峰期，疫情管控可能影响提货流通性，对糖价形成支撑。

利空因素

• 国内供应增加：12月国内新增工业库存环比增加2倍，同比增加13.43%，显示市场供过于求。
• 进口量大幅增长：2020年12月中国进口食糖91万吨，较上月增加28.84%，较去年同期增长323.45%。全年进口量达527.34万吨，同比增长55.13%。
• 制糖利润下滑：广西糖厂制糖利润为-299元/吨，广东和云南分别为+48元/吨和+13元/吨，显示部分产区利润承压。

四、进口成本与利润分析

巴西糖进口成本与利润

• 配额内进口成本：3872元/吨，较上周大幅下降。
• 配额外进口成本：4944元/吨，较上周大幅下降。
• 配额内进口利润：1405元/吨。
• 配额外进口利润：333元/吨。

泰国糖进口成本与利润

• 配额内进口成本：4032元/吨，较上周大幅下降。
• 配额外进口成本：5153元/吨，较上周大幅下降。
• 配额内进口利润：1245元/吨。
• 配额外进口利润：124元/吨。

五、市场持仓与仓单情况

• 郑商所白糖仓单：本周白糖注册仓单为12160张，有效预报5064张。
• 前20名净空持仓：本周净空持仓为142895手，较上周减少9838手。
• 非商业净多持仓：ICE原糖期货非商业净多持仓为257714手，较前一周增加4449手。

六、替代品分析

• 淀粉糖生产利润：全国淀粉生产利润为183元/吨，较上周下降37元/吨。
  • 山东产区利润为120元/吨。
  • 广东产区利润为38元/吨。

七、天气预警

• 广西气温情况：未来一周，广西西部部分地区有小到中雨，可能影响甘蔗收割及运输。

八、周度观点与策略建议

• 市场走势：本周郑糖期货延续跌势，现货价格下跌，基差小幅扩大。
• 供需格局：国内供应增加，进口量上升，节前需求备货结束，市场处于供过于求状态。
• 价格预期：多空消息交织，预计糖价将维持区间震荡。
• 操作建议：建议在5130-5330元/吨区间进行交易。

九、免责声明

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