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报告摘要

铝产业链期现日报总结

核心内容概览

本报告总结了2026年3月27日铝产业链及部分相关金属（如铝合金、铜、锌、镍、锡）的期现价格、价差变化、基本面数据及市场观点。

铝价及价差

SMM A00铝：现值23510元/吨，前值23760元/吨，下跌250元，跌幅1.05%。
长江铝A00：现值23500元/吨，前值23760元/吨，下跌260元，跌幅1.09%。
氧化铝价格：整体呈现上涨趋势，山东、河南、山西、贵州等地氧化铝均价均上涨，广西持平。
铝升贴水：整体呈上涨趋势，SMM A00铝升贴水上涨20元，长江铝A00升贴水上涨10元。
电解铝进口盈亏：现值-3924元/吨，前值-3843元/吨，下跌80.7元。
氧化铝进口盈亏：现值11.02元/吨，前值-17.78元/吨，上涨28.8元。
沪伦比值：现值7.34，前值7.36，下跌0.02。

铝基本面分析

产量：国内电解铝2月产量346万吨，环比下降8.91%；海外电解铝2月产量237.17万吨，环比下降8.86%。
进口与出口：电解铝进口量20.16万吨，环比增加6.62%；出口量1万吨，环比下降24.57%。
开工率：氧化铝开工率76.43%，环比下降0.27%；铝型材开工率59%，环比上升7.27%；铝线缆开工率66%，环比上升1.54%；铝板带开工率71%，环比上升1.43%；铝箔开工率73.6%，环比持平；原生铝合金开工率55%，环比上升1.48%。
库存：国内铝锭社会库存134.9万吨，创近五年新高；铝棒社会库存34.15万吨，环比下降4.48%；电解铝厂氧化铝库存351.45万吨，环比上升0.32%；氧化铝厂内库存123.3万吨，环比上升1.42%；氧化铝港口库存23.5万吨，环比上升27.03%。
LME库存：现值42.3万吨，环比下降0.86%。

铝市场观点

短期：铝价将伴随宏观情绪与地缘政治消息变化维持宽幅震荡，预计沪铝主力运行区间23000-25000元/吨。
中长期：全球供应增量弹性有限，紧平衡格局未改，长期看多逻辑依然成立。
关键变量：一是国内库存拐点能否在4月初出现；二是中东局势对供应的实质性冲击程度。

铝合金价及价差

ADC12铝合金：价格整体下跌，SMM铝合金ADC12现值24300元/吨，环比下跌0.82%；华东、华南、西南地区价格均下跌。
废铝价格：江西保太网ADC12月均价23167元/吨，环比下跌1.10%；ADC12-A00价差190元/吨，环比上涨375%。
精废价差：佛山破碎生铝精废价差1403元/吨，环比下跌10.35%；上海机件生铝精废价差3031元/吨，环比下跌1.14%。
进口盈亏：现值78元/吨，前值283元/吨，下跌204.88元。
月间价差：2604-2605价差60元/吨，2605-2606价差-40元/吨，2606-2607价差-230元/吨。

铝合金基本面分析

产量：再生铝合金锭2月产量35.8万吨，环比下降41.31%；原生铝合金锭2月产量20.93万吨，环比下降30.99%。
废铝产量：2月产量50.46万吨，环比下降33.68%。
开工率：再生铝合金开工率31.34%，环比下降41.87%；大型企业开工率38.76%，环比下降39.93%；中型企业开工率17.85%，环比下降49.40%；小型企业开工率5.96%，环比下降51.15%。
库存：再生铝合金锭周度社会库存3.37万吨，环比下降12.24%；再生铝合金厂区成品库存13.6万吨，环比下降8.11%；再生铝合金厂区原料库存20.5万吨，环比下降26.26%。
进口与出口：未锻轧铝合金锭进口量6.58万吨，环比下降27.13%；出口量1.33万吨，环比下降45.04%。

铝合金市场观点

短期：原料成本高位支撑ADC12价格，但需求跟进偏缓，高价负反馈效应显现，预计市场将延续高位震荡。
主力参考区间：22000-23500元/吨。
关注点：需求改善情况及中东局势对原铝价格的影响。

铜价及价差

电解铜：SMM 1#电解铜现值95325元/吨，前值95590元/吨，下跌265元，跌幅0.28%；广东1#电解铜现值95625元/吨，前值95785元/吨，下跌160元，跌幅0.17%。
湿法铜：现值95295元/吨，前值95545元/吨，下跌250元，跌幅0.26%。
升贴水：SMM 1#电解铜升贴水-100元/吨，前值-85元/吨；广东1#电解铜升贴水70元/吨，前值45元/吨。
LME 0-3升贴水：现值-71.23美元/吨，前值-91.73美元/吨，上涨20.50元。
进口盈亏：现值78元/吨，前值283元/吨，下跌204.88元。
沪伦比值：现值7.86，前值7.87，下跌0.01。
洋山铜溢价：现值68美元/吨，前值69美元/吨，下跌1美元，跌幅1.45%。
月间价差：2604-2605价差-30元/吨，2605-2606价差-20元/吨，2606-2607价差-20元/吨。

铜基本面分析

产量：电解铜2月产量114.24万吨，环比下降3.13%。
进口与出口：电解铜进口量15.3万吨，环比下降24.95%；出口量未公布，但净出口量15.08万吨，环比下降104.42%。
进口铜精矿指数：现值-67.32美元/吨，前值-60.39美元/吨，下跌6.93元。
港口库存：国内主流港口铜精矿库存51.2万吨，环比下降1.27%。
开工率：电解铜制杆开工率81.51%，环比上升8.59%；再生铜制杆开工率14.82%，环比上升2.79%。
库存：境内社会库存42.74万吨，环比下降18.29%；保税区库存5.82万吨，环比下降4.90%；SHFE库存41.11万吨，环比下降5.15%。
LME库存：现值35.98万吨，环比下降0.10%；COMEX库存58.87万短吨，环比上升0.08%。

铜市场观点

短期：市场博弈美伊局势，铜价震荡运行，进入调整阶段。
中长期：供需基本面好转，库存压力减弱，但价格上方仍受压制。
主力参考区间：97000-98000元/吨。
关注点：美伊冲突变化情况、旺季去库情况。

锌价及价差

SMM 0#锌锭：现值22840元/吨，前值22920元/吨，下跌80元，跌幅0.35%；广东0#锌锭现值22920元/吨，前值22980元/吨，下跌60元，跌幅0.26%。
升贴水：现值-65元/吨，前值-65元/吨；广东升贴水-30元/吨，前值-30元/吨。
进口盈亏：现值-2247元/吨，前值-2222元/吨，下跌24.91元。
沪伦比值：现值7.50，前值7.49，上涨0.01。
月间价差：2604-2605价差-25元/吨，2605-2606价差-10元/吨，2606-2607价差-10元/吨。
LME库存：现值11.6万吨，环比下降0.71%。

锌基本面分析

产量：精炼锌2月产量50.46万吨，环比下降9.99%。
进口与出口：精炼锌进口量0.45万吨，环比下降81.26%；出口量0.39万吨，环比上升91.58%。
开工率：镀锌开工率59.7%，环比上升6.7%；压铸锌合金开工率51.61%，环比上升3.27%；氧化锌开工率55.36%，环比上升2.63%。
社会库存：中国锌锭七地社会库存24.95万吨，环比下降6.24%。
库存变化：LME库存11.6万吨，环比下降0.71%。

锌市场观点

短期：锌价低位，库存持续去化，昨日小幅反弹。
供应端：国产锌矿TC企稳，海外锌矿进口补充，矿端紧缺格局有所改善。
需求端：需求回暖但采购情绪走弱，加工行业开工率回升。
主力参考区间：22000-22500元/吨。
关注点：锌矿TC、需求边际变化及宏观指引。

镍价及价差

SMM 1#电解镍：现值139350元/吨，前值137800元/吨，上涨1550元，涨幅1.12%。
金川镍：现值142050元/吨，前值141000元/吨，上涨1050元，涨幅0.74%。
进口镍：现值136450元/吨，前值134700元/吨，上涨1750元，涨幅1.30%。
升贴水：金川镍升贴水5400元/吨，前值6150元/吨，下跌750元，跌幅12.20%。
LME 0-3升贴水：现值-195美元/吨，前值-196美元/吨，上涨1美元，涨幅0.40%。
进口盈亏：现值1530元/吨，前值1441元/吨，上涨89元，涨幅6.18%。
沪伦比值：现值7.88，前值7.88，持平。
高镍生铁价格：现值1081元/镍点，前值1080元/镍点，上涨1元，涨幅0.05%。

镍基本面分析

产量：中国精炼镍产量32600吨，环比下降7.45%；印尼精炼镍产量37万吨，环比下降10.84%。
进口与出口：精炼镍进口量23394吨，环比上升84.63%；出口量未公布，但净出口量15.08万吨，环比下降104.42%。
开工率：一体化MHP生产电积镍成本113324元/吨，环比下降0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本141713元/吨，环比上升11.34%。
库存：SHFE库存63661吨，环比下降0.03%；社会库存88449吨，环比上升1.10%。
LME库存：现值282240吨，环比下降0.08%。

镍市场观点

短期：印尼出口税消息提振情绪，市场偏强震荡。
主力参考区间：134000-142000元/吨。
关注点：印尼政策预期、原料端矛盾及宏观指引。

锡价及价差

SMM 1#锡：现值352800元/吨，前值357600元/吨，下跌4800元，跌幅1.34%。
长江 1#锡：现值353300元/吨，前值358100元/吨，下跌4800元，跌幅1.34%。
LME 0-3升贴水：现值-146美元/吨，前值-245美元/吨，上涨99美元，涨幅40.41%。
进口盈亏：现值-7847.84元/吨，前值-5026.79元/吨，下跌2821.05元。
沪伦比值：现值7.89，前值7.93，下跌0.04。
月间价差：2604-2605价差-710元/吨，2605-2606价差-180元/吨，2606-2607价差-40元/吨。

锡基本面分析

进口与出口：2月锡矿进口17144吨，环比下降3.69%；精锡2月产量11490吨，环比下降23.91%；精炼锡进口量2168吨，环比上升96.91%；出口量1216吨，环比下降24.14%。
开工率：SMM精锡平均开工率47.70%，环比下降23.92%；焊锡企业开工率39%，环比下降44.05%。
锡精矿价格：云南40%锡精矿均价336800元/吨，环比下降1.41%；加工费16000元/吨，环比持平。
库存：SHFE库存10042吨，环比下降19.75%；社会库存10977吨，环比下降17.82%。

锡市场观点

短期：锡价回落，市场避险情绪再起。
中长期：美伊冲突僵持，中长期看涨逻辑依然存在。
主力参考区间：22000-22500元/吨。
关注点：美伊冲突结束迹象及供应变化。

碳酸锂价及价差

SMM电池级碳酸锂均价：现值156500元/吨，前值152500元/吨，上涨4000元，涨幅2.62%。
工业级碳酸锂均价：现值153500元/吨，前值149500元/吨，上涨4000元，涨幅2.68%。
电池级氢氧化锂均价：现值145000元/吨，前值143000元/吨，上涨2000元，涨幅1.40%。
工业级氢氧化锂均价：现值133500元/吨，前值131550元/吨，上涨1950元，涨幅1.48%。
电碳-工碳价差：现值3000元/吨，前值3000元/吨，持平。
基差：现值-700元/吨，前值-6620元/吨，上涨5920元，涨幅89.43%。
锂辉石精矿CIF均价：现值2210美元/吨，前值2143美元/吨，上涨67元，涨幅3.13%。
锂云母国内现货均价：现值4800元/吨，前值4600元/吨，上涨200元，涨幅4.35%。

碳酸锂基本面分析

产量：碳酸锂2月产量83090吨，环比下降15.13%；电池级碳酸锂产量60930吨，环比下降14.71%；工业级碳酸锂产量22160吨，环比下降16.25%。
需求量：碳酸锂2月需求量111503吨，环比下降10.57%。
进口与出口：碳酸锂进口量26427吨，环比下降1.61%；出口量596吨，环比上升26.41%。
产能：碳酸锂3月产能157731吨，环比上升0.26%。
开工率：碳酸锂开工率48%，环比下降14.29%。
总库存：碳酸锂总库存58353吨，环比下降4.76%；下游库存39997吨，环比下降5.01%；冶炼厂库存18356吨，环比下降4.21%。

碳酸锂市场观点

短期：碳酸锂期货维持偏强区间波动，但市场情绪反复，价格承压。
主力参考区间：15-16万元/吨。
关注点：供应消息、现实传导及宏观指引。

总结

主要观点

铝：短期维持宽幅震荡，中长期看多逻辑成立。
铝合金：原料成本支撑价格，但需求跟进偏缓，预计高位震荡。
铜：短期调整，中长期供需矛盾未变，关注美伊局势及旺季去库。
锌：供应改善，需求回暖，但宏观情绪压制，短期承压。
镍：印尼政策预期提振，市场偏强震荡，关注原料端矛盾。
锡：短期回落，中长期看涨逻辑未变，关注美伊冲突及供应变化。
碳酸锂：价格维持偏强，但需求边际驱动弱化，关注供应消息及现实传导。

关键信息

价格变化：各品种价格整体呈现震荡或小幅波动，部分品种如氧化铝、碳酸锂出现上涨。
库存变化：多数品种库存呈累库趋势，但部分如锌锭、再生铝合金库存去化。
地缘政治：美伊冲突、中东局势对市场情绪和价格产生显著影响。
成本支撑：废铝、高镍生铁、锂辉石等成本端支撑价格，但需求跟进偏缓。
政策预期：印尼政策调整、进口税变化、供应政策影响市场走势。

数据来源

Wind
SMM
广发期货研究所

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