20230220-国投安信期货-LPG周报_市场价格回落_预期逐步释放盘面底部运行_8页_3mb

市场价格回落，预期逐步释放盘面底部运行总结

核心内容

近期LPG（液化石油气）市场呈现价格回落、预期释放的态势，盘面底部震荡。整体来看，市场供需关系趋于平衡，但价格承压明显，操作建议以区间操作为主。

主要观点

• 国际市场震荡：中东丙烷离岸价周度上涨3.62%至715美元/吨，美国MB报价下跌5.16%至82.00美分/加仑，国际市场整体呈现震荡格局。
• 国内现货价格下跌：广州民用气市场价周度下跌0.86%，为5778元/吨；PG2303周一收盘价4564元/吨，跌幅4.32%。
• 化工需求走弱：添加剂端利润回落，PDH开工率下降，检修预期增加，导致化工需求持续走弱。
• 港口环节承压：进口到岸量有所回升，但终端采购意愿不强，码头库容率维持在中低位水平。
• 上游供给增加：国内炼厂外放量小幅增长，山东地炼开工率环比上升，全国外放量增长。
• 操作建议：盘面底部震荡，短期以区间操作为主，关注价格波动空间。

关键信息

一、期货行情

数据来源：wind, Reuters, Bloomberg

二、现货行情

数据来源：wind

三、下游需求

• MTBE开工率：上周开工率49.88%，环比下降1.44%，平均毛利731元/吨，环比下降126元/吨。
• 烷基化开工率：上周开工率54.00%，环比上升0.76%，平均毛利731元/吨。
• PDH开工率：上周开工率66.9%，环比下降5.98%，平均毛利-1439元/吨，环比减少439元/吨。
• 需求整体走弱：燃气需求小幅走弱，工业燃气复工一般，终端采购意愿低迷，观望情绪浓厚。

四、港口与库存

• 进口到岸量：2月中旬到岸量回升，2月上半月到岸量84.1万吨，环比减少28.6%，预计2月总到岸量199.3万吨，环比增加0.1%。
• 码头库容率：华东进口码头库容率50%，环比上升2%；华南进口码头库容率46%，环比下降3%。
• 炼厂民用气库存：全国炼厂民用气库存18.44万吨，环比增加1.08万吨。

五、上游供给

• 外放量：全国外放量6.52万吨/天，环比增加711吨/天。
• 开工率：山东地炼开工率64.50%，环比增加0.61%。
• 供应增量：下周福建联合出货，浙石化民用气增量，供应量仍小幅增长。

操作建议

• 盘面走势：LPG期现价格持续回落，盘面底部震荡。
• 操作策略：短期以区间操作为主，关注价格波动空间。
• 操作评级：液化石油气 ☆☆☆，表示偏空趋势，市场看跌预期较强。

图表概览

• 图1：PG主连收盘价
• 图2：PG合约交易状况
• 图3：PG期货远期曲线
• 图4：内盘跨品种比价
• 图5：LPG期现升贴水率
• 图6：外盘相关品种走势
• 图7：LPG月间价差
• 图8：外盘跨品种比价
• 图9：醚后碳四-民用气价差
• 图10：国内跨地区价差
• 图11：进口气-民用气价差
• 图12：华南进口丁丙烷价差
• 图13：中东-北美丙烷价差
• 图14：中东丙烷/布伦特原油
• 图15：烷基化油开工
• 图16：MTBE开工率
• 图17：PDH开工率
• 图18：PDH毛利
• 图19：丙烷-石脑油价差
• 图20：烷基化油毛利
• 图21：进口码头库容率
• 图22：炼厂民用气库存
• 图23：进口LPG船期
• 图24：中国LPG进口量
• 图25：美国丙烷库存量
• 图26：美国丙烷出口状况
• 图27：各地区炼厂周度外放量
• 图28：全国LPG周度外放量
• 图29：山东地炼开工率
• 图30：中国主营炼厂开工率

数据来源：wind, Reuters, Bloomberg, 卓创, 登众资讯, 隆众资讯

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。报告内容基于公开信息，不代表任何投资建议，不构成对任何人的投资决策依据。使用本报告内容所导致的任何损失，国投安信期货有限公司不承担责任。