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新三板“精选层”呼之欲出：50家挂牌企业最可能入选

核心观点

1. 首批入选“精选层”的企业市值合计约占新三板总市值的1.5%，规模约为615亿元，预计入选企业数量在50家左右。
2. 未来监管层还需出台配套政策以提升新三板的交易功能，包括降低投资者门槛、引入机构投资者、发放做市商牌照等。
3. “精选层”的财务标准预计为：最近一年营业收入不少于2亿元，最近一年扣非净利润不少于1亿元，年营业收入增长率不低于50%。

新三板改革高层定调

• 2017年2月26日，证监会主席刘士余在新闻发布会上指出，新三板市场将重点提升融资和交易功能，推动多层次资本市场建设。
• 新三板的融资金额在2016年超过1391亿元，显示出其在资本市场中的重要性。
• 刘士余强调，新三板将成为解决IPO“堰塞湖”问题的重要渠道，通过提升市场功能吸引更多企业挂牌。

多层次资本市场建设背景

• 新三板与A股市场之间的联动性正在减弱，表明资本市场正在向多层次方向发展。
• 通过分层机制，新三板将筛选出优质企业，形成类似“苗圃”的功能，培育更多成长型企业。
• 新三板与创业板之间已出现“跷跷板”效应，即一个市场上涨时，另一个市场下跌，这说明市场分化正在加剧。

“精选层”规模猜想

• 根据A股市场经验，增发融资金额与市值比例保持在3%左右，因此新三板精选层的市值占比预计为1.5%，对应融资规模约615亿元。
• 该比例意味着大约有50家左右的企业将符合“精选层”标准。

“精选层”财务标准猜想

• 财务指标：企业需满足以下条件：
  • 最近一年营业收入不少于2亿元
  • 最近一年扣非净利润不少于1亿元
  • 年营业收入增长率不低于50%
• 行业指标：优先考虑IT类、科技类、商业模式创新类、TMT类等成长型行业。
• 合规指标：企业需具备良好的合规记录，包括最近两年及一期的财务审计报告无保留意见，且无处罚记录。

“精选层”配套制度设想

• 引入竞价交易制度：设立集合竞价和连续竞价交易，以提升市场活跃度。
• 扩大做市商队伍：发放专门“做市商牌照”，吸引私募和金融机构参与做市。
• 完善退出机制：不符合标准的企业将在三个月整理期后自动退出精选层。
• 降低投资者门槛：将投资者门槛降至50-100万元，以增加市场流动性。
• 引入机构投资者：吸引公募基金和社保基金等大型机构投资者，增强市场稳定性。

“精选层”潜力企业名单

以下为新三板在线研究中心精选出的首批“精选层”潜力企业名单（基于2016年半年报和部分年报数据）：