20240307-东证期货-锌热点报告_供应扰动兑现_但需谨慎追多_6页_1mb

总结报告：锌市场分析

事件概述

韩国YoungPoongCorp宣布其Seokpo锌冶炼厂产量削减20%，并澄清不会完全停产。市场此前猜测该厂可能关闭，但公司表示问题将很快解决。Seokpo是全球第六大锌冶炼厂，年产量约40万吨。

事件分析

从短期来看，这次减产对海外锌锭供应的影响较小，因为LME库存高达27万吨高位，且今年海外冶炼产能增加，供过于求的格局短期难改。长期来看，减产验证了市场对矿端紧张和冶炼利润下降的预期，可能使得供需偏紧预期更实质化，如果冶炼产能持续压减，可能影响全年锌锭过剩的预期。

后市展望

短期内，加工费偏弱，进口货源可能在3月流入国内，需求保持平稳但库存缓慢增加，加工费或延续偏弱走势。锌价存在加工费和成本端双重支撑，但生产利润持续亏损，冶炼厂处于亏损状态，扰动可能在5月前后兑现。宏观方面，美联储降息预期和国内政策支持可能提供支撑。

投资建议

建议投资者不追多，此前持仓者可逐步止盈。锌价上行空间受限于需求温和运行，上方边际安全区间不大。点位接近关键水平，强预期与弱现实差异限制上涨。

风险提示

炼厂停产持续风险，以及宏观不确定因素，如经济数据变化或地缘政治事件。