20260707-中信期货-每日晨报_国内商品期货多数上涨_基本金属涨幅居前_4页_937kb

国内商品期货市场晨报总结

核心内容概述

本周国内商品期货市场整体呈现上涨趋势，基本金属板块涨幅居前。市场情绪受到海外宏观环境变化的影响，美元指数和美债收益率出现回落，海外资产情绪有所修复。同时，国内宏观经济数据表现分化，制造业、建筑业和服务业PMI同步改善，但新旧产业结构分化依然存在。市场关注7月政治局会议对经济政策的指引。

主要观点

海外宏观环境分析

1. 美联储加息预期延后
   市场预期美联储年内首次加息的时间点有所延后，导致美元指数短期回落。

2. 非农数据表现不佳
   美国6月非农数据意外疲软，失业率的改善主要归因于劳动参与率下降，而再就业难度上升引发市场担忧。

3. 通胀担忧缓解
   沃什在欧央行论坛上的发言以及美伊间接会谈推动油价回落，使得市场对通胀的担忧有所缓和。

4. 消费者信心分化
   美国消费者信心呈现“预期修复、现况走弱”的格局，能源价格回落提振了对未来经济的预期，但就业市场疲软拖累当前经济评价。

5. 制造业PMI走弱
   美国6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI均出现下滑，主要由于需求疲软和生产增速放缓，但物价和供应链压力有所缓解。

国内宏观环境分析

1. PMI数据改善
   6月制造业、建筑业和服务业PMI同步上升，显示经济活动有所回暖。

2. 新旧产业结构分化
   新兴产业（如高技术制造业、装备制造业）表现强劲，而基础原材料行业仍维持低位震荡。

3. 资产配置建议

   • 建议维持均衡配置策略。
   • 短线可关注焦煤等现货资源偏紧的品种。
   • 季度维度上，与AI产业关联度高的资产表现可能优于金融条件驱动型资产。
   • 推荐多头标配IC、IH、铜，同时关注美铜关税动态。
   • 贵金属建议保持谨慎观望，等待更明确的右侧入场机会。

关键信息

• 市场情绪修复：海外宏观环境改善，推动美元和美债收益率回落，海外资产情绪有所恢复。
• 国内经济数据：6月PMI数据改善，但新旧产业结构分化持续，显示经济复苏不均衡。
• 资产配置策略：建议在均衡配置的基础上，关注资源类品种和AI相关资产，谨慎对待贵金属。
• 风险因素：地缘政治风险、国内经济修复不及预期、全球货币政策超预期收紧。

数据来源

• 所有数据均来自万得（Wind）和彭博（Bloomberg）。

风险提示

1. 地缘政治风险可能对市场造成冲击。
2. 国内经济修复进程可能低于预期，影响资产表现。
3. 全球货币政策若出现超预期收紧，将对市场形成压力。

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