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文档总结：每日晨报 | 国内商品期货涨跌参半，化工品涨幅居前

核心内容概述

本报告对近期国内外宏观经济形势及资产配置策略进行了分析，指出市场对美联储加息预期的延后推动美元指数和美债收益率回落，同时国内PMI数据同步改善，但新旧产业结构分化仍存。在资产配置方面，建议保持均衡策略，关注特定商品的短线和季度机会。

主要观点

海外宏观形势

1. 美联储加息预期延后
   市场预期美联储年内首次加息的时间有所延后，导致美元指数和美债收益率短期回落，海外资产情绪有所修复。

2. 6月非农数据表现不佳
   美国6月非农数据意外爆冷，失业率的改善主要归因于劳动参与率的下降，而非就业市场真正回暖，再就业者求职难度仍较高。

3. 通胀担忧边际缓和
   市场对美国通胀的担忧有所缓解，主要由于油价回落及欧央行官员对通胀降温的表态。

4. 消费者信心分化
   美国消费者信心呈现“预期修复、现况走弱”的分化趋势，能源价格回落对居民未来预期有所提振，但就业市场降温引发担忧。

5. 制造业PMI走弱
   美国6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI均出现下滑，主因是需求疲软和生产增速放缓，但物价和供应链压力有所缓解。

国内宏观形势

1. PMI数据同步改善
   6月国内制造业、建筑业和服务业PMI均有所改善，显示经济活动有所回暖。

2. 新旧产业结构分化
   新兴产业（如高技术制造业、装备制造业）表现强劲，而基础原材料行业仍维持低位震荡。

3. 关注7月政治局会议指引
   未来政策动向将对经济修复起到关键作用，建议关注7月政治局会议的政策信号。

关键信息

资产配置建议

• 短线策略：关注现货资源偏紧的焦煤，建议逢低布局。
• 季度策略：受经济增长预期驱动，与AI产业关联度较高的资产表现可能优于金融条件驱动资产，推荐多头标配IC、IH、铜。
• 贵金属：建议谨慎观望，等待更明确的右侧入场机会。
• 美铜关税：需密切留意美铜关税政策变化，可能对铜价产生影响。

风险提示

1. 地缘政治风险可能反复影响市场情绪。
2. 国内增量政策及经济修复效果可能不及预期。
3. 全球货币政策可能超预期收紧，增加市场不确定性。

数据来源

报告数据主要来源于万得（Wind）和彭博（Bloomberg）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。中信期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性均无明示或暗示的保证。投资者应独立判断，自行决策并承担相关风险。