20240828-华鑫证券-歌尔股份-002241.SZ-公司事件点评报告_消费电子行业复苏带动业绩修复_智能声学+智能光学双轮驱动_5页_315kb

歌尔股份2024年上半年业绩分析及投资建议

一、核心观点

消费电子行业复苏推动歌尔股份业绩显著修复。2024年上半年公司实现归母净利润同比增长190.44%，盈利能力大幅提升。随着人工智能技术在音频领域的深入应用，公司智能声学业务有望持续受益，维持“买入”评级。

二、业绩表现

• 收入同比下降10.6%，归母净利润同比暴涨190.44%
• 2024Q2单季度归母净利润环比增长122.77%

三、业务亮点

1. 收入结构优化：精密零组件业务毛利率达22.46%，带动整体毛利率升至11.51%
2. AI技术驱动：麦克风成为AI音频领域关键硬件，智能耳机将迎来功能升级
3. 产品创新：新一代iPhone将搭载定向麦克风；AirPods有望引入头部动作控制功能

四、未来展望

预计2024-2026年：

• 收入年均增长36%-110%
• 归母净利润年复合增长率351%
• PE从258倍下降至157倍

五、投资评级与风险

• 评级：维持“买入”
• 投资标的：精密制造能力、双轮驱动业务格局和技术持续创新
• 核心风险：客户集中度较高；消费电子复苏不及预期

六、分析师评价

拥有丰富行业研究经验的分析师团队肯定公司在声学、光学领域的领先地位，看好其在AI时代的发展潜力。