20220919-天风证券-健帆生物-300529.SZ-Q2业绩快速增长_产品研究持续推进_3页_725kb

报告摘要

健帆生物（300529）2022年Q2业绩总结

核心内容

健帆生物在2022年上半年实现了显著的业绩增长，并持续推进产品研究与市场拓展。公司2022年H1营业收入达到15.54亿元，同比增长30.80%；归母净利润为7.48亿元，同比增长20.64%；扣非归母净利润为6.99亿元，同比增长19.52%。2022年Q2单季度营业收入为8.57亿元，同比增长40.63%；归母净利润为4.13亿元，同比增长22.60%；扣非归母净利润为3.76亿元，同比增长21.00%。

主要观点

1. 三大业务板块高速增长

肾科领域：血液灌流器系列产品销售收入为10.71亿元，同比增长34.75%。
血液透析粉液：销售收入为3236万元，同比增长54%。
危重症领域：销售收入为1.08亿元，同比增长64.41%。

2. 科研成果推动产品推广

HA130多中心RCT文章：发表后表明HA130吸附的加入可以减少因尿毒症毒素滞留引起的并发症，并可能预防此类并发症。
HA血液灌流器专家共识：肯定了公司在慢性肾脏病领域的应用前景，有助于其产品在全球范围的推广。
“领航计划”：公司联合中国医学论坛报社发起该计划，旨在建设血液灌流规范化诊疗示范中心，推动技术的可持续发展。

3. 研发投入加大，产品线丰富

研发投入：2022年H1研发投入为9982万元，同比增长95.09%，占营收的6.42%。
新产品注册证：新增3个产品注册证，其中中空纤维血液透析器获得CE认证，覆盖市场通用规格。
血液透析粉液：新增3个不同配方，满足多样化治疗需求。

关键信息

财务预测

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）
2022E	36.01	16.36
2023E	48.70	22.16
2024E	65.89	29.93

财务比率

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	85.24%	84.97%	87.90%	87.89%	87.88%
净利率	44.87%	44.73%	45.43%	45.51%	45.42%
ROE	31.18%	35.63%	38.75%	43.86%	48.58%
ROIC	124.92%	111.84%	110.65%	159.89%	172.65%
市盈率	43.05	31.48	23.03	17.00	12.59
市净率	13.43	11.22	8.93	7.46	6.12
市销率	19.32	14.08	10.46	7.74	5.72
EV/EBITDA	47.75	25.94	17.72	13.03	9.37

风险提示

销售不及预期
临床试验进度不及预期
产品价格下降的风险

投资评级

6个月评级：买入（维持评级）
当前价格：46.78元
目标价格：未提供

基本数据

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
A股总股本（百万股）	799.11	805.50	805.50	805.50	805.50
流通A股股本（百万股）	512.29	512.29	512.29	512.29	512.29
A股总市值（百万元）	37,681.17	37,681.17	37,681.17	37,681.17	37,681.17
流通A股市值（百万元）	23,964.95	23,964.95	23,964.95	23,964.95	23,964.95
每股净资产（元）	4.07	4.07	4.07	4.07	4.07
资产负债率（%）	29.55	29.55	29.55	29.55	29.55

股价走势

作者信息

杨松：分析师，SAC执业证书编号：S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com
张雪：分析师，SAC执业证书编号：S1110521020004，邮箱：zhangxue@tfzq.com

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