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国债期货市场总结（2023年11月7日）

核心内容概览

2023年11月6日，国债期货市场整体呈现震荡上行趋势，多数主力合约小幅收涨，其中30年期和10年期合约涨幅较为明显。市场整体情绪偏向多头，但技术面与基本面存在分歧，需关注后续政策及资金面变化。

主要观点

1. 国债期货走势分析

• 价格表现：2年期合约收平，5年期涨0.01%，10年期涨0.02%，30年期涨0.02%。
• 市场情绪：尾盘多头发力，推动价格上涨，市场情绪较为积极。
• 趋势强度：θ值未明确，但整体市场呈现中性偏多态势。
• 技术面：价格已初步收回9月4日的低开缺口，显示多头力量较强，存在进一步上行修复的可能。

2. 基本面与资金面

• 资金面：隔夜SHIBOR下跌4.40个基点至1.5790%，7天SHIBOR上涨1.00个基点至1.7520%，14天SHIBOR上涨4.60个基点至1.9480%，1月SHIBOR下跌0.10个基点至2.2490%，3月SHIBOR上涨0.80个基点至2.4380%。
• 现券市场：国债收益率曲线涨跌不一，2Y和5Y期收益率分别上行0.53BP和0.04BP；10Y和30Y期收益率分别下移0.59BP和0.44BP。
• 信用债市场：AAA评级信用债收益率曲线也呈现涨跌不一，6M和1Y期收益率上行，3Y和5Y期收益率下移。

3. 宏观及行业新闻

• 央行操作：11月6日，央行开展180亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。当日有6580亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼6400亿元。
• 政策预期：11月中旬降准预期浓厚，政策靴子落地前债市仍有通过预期驱动回升的可能。

关键信息

国债期货主力合约表现

跨期价差与策略建议

• 跨期价差：12-03价差快速收窄，为移仓换月做多提供机会，但收敛空间有限。
• IRR与基差：IRR和基差反映期债价格波动加剧，建议正套配置以回避震荡风险。
• 跨品种配置：做平套利空间已部分兑现，或由平转陡，短期推荐做陡曲线配置。

投资建议

• 短期趋势：市场预计震荡走强，但需警惕政策落地后可能的回落风险。
• 操作策略：建议谨慎操作，关注政策预期兑现情况，考虑正套或做陡曲线配置。
• 风险提示：市场波动风险上升，投资者应根据自身风险承受能力决策，不可盲目跟从。

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