20130408-中投证券-调控升级及假期因素致成交环比大幅回落_22页_779kb

报告摘要

本报告分析了2013年第14周房地产行业整体及主要城市的成交情况、价格走势和库存状况。整体来看，房地产市场在政策调控及假期因素影响下，成交面积和套数环比大幅回落，但部分城市成交同比上升显著。同时，房价在部分城市继续上涨，而库存去化时间维持在7个月左右。

成交情况：受地方“国五条”细则出台、需求提前释放及清明假期影响，34个城市一手房成交面积环比下降20%，但同比上升104%。一线城市成交表现差于二三线城市，其中成都、温州、贵阳、东营等城市成交面积超12年平均水平50%。二手房交易量环比骤降69%，预计未来仍将低迷。
价格走势：一线城市中，上海、深圳等房价持续上涨；二线城市如宁波、重庆、天津房价震荡上行。部分城市新盘价格环比上涨，如上海涨5%，杭州去化超6成，南京去化超7成。
库存情况：行业持续去库存，去化时间维持在7个月左右。13个城市可售面积环比微降0.8%，同比降4.8%；去化时间环比缩增5.2%，同比降34.4%。
未来展望：预计楼市或出现1-2个季度降温，板块反弹高度有限。明年中不动产登记制度实施可能引发存量房加速入市，冲击二手房市场，并传导至一手房市场。

一线城市：
- 北京：无数据
- 上海：环比降55%，同比升75%
- 杭州：环比降33%，同比升9%
- 深圳：环比升26%，同比升137%
- 广州：环比降53%，同比升22%
二线城市：
- 天津：环比降19%，同比升82%
- 南京：环比降41%，同比升62%
- 宁波：环比降7%，同比升325%
- 重庆：环比降22%，同比升141%
- 昆明：环比升41%，同比升37%
- 成都：环比升82%，同比升529%
- 大连：环比升33%，同比升206%
- 合肥：环比降21%，同比升50%
- 温州：环比升123%，同比升714%
- 青岛：环比降41%，同比升11250%
- 贵阳：环比升74%，同比升83%
- 西安：无数据
- 济南：环比降39%，同比升105%
- 长春：环比降30%，同比升158%
- 潍坊：环比升234%，同比升31%
- 沈阳：无数据
- 武汉：无数据
- 东莞：环比降41%，同比升83%
- 福州：环比降48%，同比升74%
- 厦门：环比降45%，同比升65%
- 韶关：环比降52%，同比升82%
- 泸州：环比降65%，同比升85%
- 东营：环比降4%，同比升345%
- 石家庄：环比降22%，同比升82%

重点城市：
- 深圳：环比降88%，同比升148%
- 天津：环比降60%，同比升460%
- 成都：环比降69%，同比升87%
- 大连：环比降35%，同比升1142%
- 长沙：环比降45%，同比升3278%

一线城市：
- 上海：环比跌5%，同比涨42%
- 深圳：环比涨6%，同比涨50%
- 广州：环比跌7%，同比涨30%
二线城市：
- 天津：环比跌5%，同比跌6%
- 包头：环比涨3%，同比跌4%
- 宁波：环比涨7%，同比跌16%
- 重庆：环比跌2%，同比涨14%
- 东莞：环比跌1%，同比跌2%

一线城市：
- 上海：可售面积环比持平，去化时间增加
- 杭州：可售面积环比降1%，去化时间减少
- 深圳：可售面积环比降3%，去化时间减少
- 广州：可售面积环比持平，去化时间增加
二线城市：
- 南京：可售面积环比降1%，去化时间增加
- 宁波：可售面积环比降1%，去化时间减少
- 青岛：可售面积环比持平，去化时间增加
- 福州：可售面积环比降2%，去化时间增加
- 东莞：可售面积环比升1%，去化时间增加
- 厦门：可售面积环比降4%，去化时间增加

股票表现：
- 泛海建设：11EPS 0.06，13PE 9，P/RNAV 0.49，投资评级：强烈推荐
- 招商地产：11EPS 1.51，13PE 8，P/RNAV 0.74，投资评级：推荐
- 保利地产：11EPS 0.91，13PE 6，P/RNAV 1.10，投资评级：推荐
- 万科A：11EPS 0.88，13PE 6，P/RNAV 0.84，投资评级：推荐
- 北京城建：11EPS 0.96，13PE 6，P/RNAV 0.45，投资评级：推荐
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- 中南建设：11EPS 0.80，13PE 5，P/RNAV 0.51，投资评级：推荐
- 华业地产：11EPS 0.32，13PE 5，P/RNAV 0.58，投资评级：推荐