20241201-浙商证券-12月十大转债_转债估值还能提升吗__11页_640kb

可转债市场专题研究报告

报告日期：2024年12月01日

核心观点

2023年以来，可转债市场估值整体呈压缩趋势。尽管2021年、2022年估值曾显著提升，但受需求扩张乏力、业绩预期下行等因素影响，未来系统性提升可能性较低。

• 需求端分析：固收加基金规模萎缩，需求减弱，限制可转债估值进一步上涨空间。
• 供给端分析：中小市值公司业绩预期普遍下行，发行人多为中小盘企业，支撑估值的业绩支撑基础减弱。
• 短期建议：短期市场结构上中小盘行情仍活跃，建议投资者保持中性高仓位，侧重个券选择，关注机器人、低空经济、自主可控等领域。
• 风险提示：经济基本面、债市超预期风险、海外市场流动性变化及历史经验失效等风险需警惕。

建议关注个券

2024年12月推荐关注：
永02转债、东杰转债、科利转债、利群转债、家联转债、金23转债、星帅转2、精锻转债、博实转债、宏昌转债。

附录

• 数据分析：可转债平均转股溢价率趋势性下降，平衡性转债估值接近历史低位；
• 市场表现：转债市场指数多数上涨，但高溢价和低评级转债表现突出；
• 风险提示：涵盖宏观经济、信用风险、海外市场及历史经验失效的多重风险。

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