机械设备行业：全球电池龙头供需缺口巨大，设备进入超级成长周期-20180531-东吴证券-53页-2mb

全球电池龙头供需缺口巨大设备进入超级成长周期

核心内容

本报告分析了全球锂电池设备行业的供需趋势、驱动因素及投资机会，指出随着新能源汽车的快速发展，锂电池行业将进入高增长周期，设备需求显著上升。

主要观点

• 行业需求增长：预计2020年国内电动车销量达300万辆，对应动力锂电池需求120GWh，设备需求超260亿元。2025年全球电动车渗透率可达25%，动力锂电池需求超1700GWh，设备总需求达5000亿元。
• 供需缺口：预计2025年全球电动车销量达1080万辆，对应动力锂电池需求540GWh，供需缺口超290GWh，设备总需求近900亿元。
• 行业集中度提升：随着补贴退坡和产能过剩，行业洗牌加速，预计全球锂电池前五大企业将占据80%以上市场份额，设备公司绑定龙头将受益。
• 自动化提升：国内锂电池设备自动化率较低，未来将加速提升，设备厂商有望提升市场份额。
• 设备投资趋势：随着设备效率提高，单位GWh设备投资将逐步下降，但高端设备需求将持续增长。

关键信息

• 国内需求：2020年国内电动车销量300万辆，对应动力锂电池需求120GWh，新增产能87GWh，设备需求超260亿元。
• 全球需求：预计2025年全球电动车渗透率可达25%，对应动力锂电池需求1700GWh，设备总需求达5000亿元。
• 驱动因素：
  • 双积分制推出，确保行业高增长；
  • 国际车企巨头和欧美国家电动化战略；
  • 国产设备商迎来进口替代和自动化率提高。
• 与市场不同观点：
  • 需求比模型预测要多1-2倍；
  • 行业洗牌加速，集中度提升；
  • 全球锂电池前五大企业将垄断80%以上市场份额；
  • 市场未摆脱补贴政策思维，电动车销量有望超预期。
• 投资建议：首推具备全球竞争力的锂电设备龙头【先导智能】，其余关注【科恒股份】、【璞泰来】，未进入国际龙头电池供应体系的设备公司将面临风险。

产业链介绍

生产工艺与设备

电芯装配

电池组装

设备价值占比

• 前道设备：占锂电池设备总价值的30%-40%，其中涂布机占比80%以上；
• 中道设备：占30%，卷绕机占比70%；
• 后道设备：占30%，分容检测占70%。

投资策略

• 首推先导智能：作为国内高端卷绕机市场的领导者，其营收和毛利率表现优异，未来增长潜力大。
• 关注科恒股份、璞泰来：具备一定竞争力，但未进入国际龙头电池供应体系的设备公司面临风险。
• 设备龙头成长性：绑定全球锂电池龙头的设备公司成长性高度确定，将受益于行业集中度提升。

风险因素

• 下游投资低于预期；
• 新能源车销量低于预期。

行业趋势

• 自动化率提升：降低生产成本，提高一致性；
• 设备效率提升：单位GWh设备投资逐步下降；
• 行业集中度提升：中小型企业面临淘汰，龙头厂商占据主导地位；
• 全球电动化浪潮：从中国和特斯拉主导转向传统车企主导，如大众、奔驰、宝马。

企业与市场预测

• 全球电动车销量：预计2020年接近500万辆，2025年达2438万辆。
• 国内车企战略：如比亚迪、上汽、CATL等计划大幅提升电动车产能和销量。
• 国际车企战略：如特斯拉、大众、宝马等计划扩大电动车市场份额，推动行业增长。

数据与图表

• 2017-2020年全球新能源汽车销量及增速：复合增速超50%。
• 2018年国内动力电池行业营收和净利润增长：保持高增速。
• 2025年全球动力锂电池设备市场空间：预计达5000亿元。
• 设备投资趋势：单位GWh设备投资逐步下降，但高端设备需求持续增长。

总结

本报告指出，全球锂电池行业将进入高增长周期，设备需求显著上升。随着新能源汽车的快速发展，锂电池行业供需缺口巨大，设备厂商面临发展机遇。行业集中度将提升，龙头厂商将主导市场，设备公司绑定龙头将受益。投资建议首推具备全球竞争力的锂电设备龙头【先导智能】，其余关注【科恒股份】、【璞泰来】，未进入国际龙头电池供应体系的设备公司面临风险。