计算机行业：中美信息安全产业对比专题研究-20201027-东兴证券-43页

计算机行业：中美信息安全产业对比专题研究总结

核心观点

• 中国信息安全市场潜力巨大，2018年IT支出约2.79万亿元人民币，按全球平均占比计算，潜在市场空间约千亿。
• 全球信息安全支出占比持续上升，2018年达到3.05%，中国信息安全市场增速远超全球平均水平。
• 云安全市场正快速增长，尤其在中国，随着云计算发展，云安全市场规模将快速扩大。
• 中国云安全市场仍以安全硬件为主，而全球以订阅服务为主，第三方安全厂商在私有云领域有更多发展机遇。
• 信息安全行业正从被动防御向主动安全转型，采用大数据、AI、事件响应等技术手段，构建智能安全防护体系。

中美网络安全市场差异

• 全球市场：以订阅化服务为主，2018年安全服务占市场64.4%，软件市场规模为330.1亿美元，占整体市场的26.2%。
• 中国市场：仍以安全硬件为主，安全服务占比较低，2018年信息安全市场规模为495.2亿元，同比增长20.9%。
• 行业应用结构：中国市场的安全支出主要集中在政府、电信、金融等行业，占比超过60%，而美国市场更分散。
• 云服务渗透率：美国企业上云率超过85%，欧盟在70%左右，中国各行业企业上云率约40%，云安全发展较晚。

云安全伴随云计算快速崛起

• 云安全包含云计算安全和安全云服务两个方面，随着云计算的发展，云安全需求不断上升。
• 2018年全球云安全服务市场规模达60.2亿美元，同比增长22.6%，增速接近网络安全市场的三倍。
• 中国云安全市场预计到2021年将达到115.7亿元，年均增长率45.2%。
• 公有云安全市场被云平台服务商主导，第三方安全厂商机会更多在私有云领域。

海外网安龙头发展经验

CrowdStrike

• 成立于2011年，2020年6月市值225亿美元。
• 以SaaS订阅模式为主，订阅收入占总收入90%以上。
• 产品包括终端安全、IT运维、威胁情报等，提供云原生安全解决方案。
• 客户以大型组织为主，逐步拓展中小客户，销售模式以直销为主。

Palo Alto Networks

• 成立于2005年，2020年6月市值221亿美元。
• 以防火墙为基础，提供产品+SaaS订阅模式。
• 收入结构中订阅和支持收入占比上升，2019年订阅收入占比达36%。
• 采用两级间接销售模式，通过渠道和云平台市场销售。
• 通过收购扩大产品线，业务覆盖广泛，包括数据中心、边界保护、威胁检查等。

CrowdStrike与Palo Alto Networks比较

国内安全厂商发展路径

启明星辰

• 云安全解决方案全面，提供六大云安全能力。
• 2019年云安全收入达1.5亿元，安全运营与服务收入8亿元，同比增长200%。
• 产品包括云安全资源池、云安全管理平台、云Web应用审计等。
• 安全运营中心覆盖智慧城市、数据中心、关键信息基础设施等场景。

山石网科

• 国内较早进入云安全领域，提供纯软件化的NFV产品。
• 产品包括山石云·界和山石云·格，适用于多种云计算环境。
• 客户覆盖政府、医疗、教育等领域。

三六零

• 进军政企安全和城市安全业务，依托“360安全大脑”提供云端安全赋能。
• 提供安全订阅服务、项目运营等商业化模式。
• 借助平台化能力，实现安全服务输出。

深信服

• 云计算与安全业务高度协同，主要聚焦私有云领域。
• 提出云安全解决方案，包括平台自身安全合规、安全能力输出、全局监测、快速响应等。
• 产品包括信服云盾、信服云眼等。

安恒信息

• 采用“平台+服务”模式，平台产品包括云安全、大数据安全、物联网安全等。
• 2019年安全平台产品收入达2.72亿元，同比增长91.15%。
• 提供安全运营服务，包括运营管理、安全服务业务、漏洞管理、事件监控等。

投资建议与风险提示

推荐关注公司

• 启明星辰：云安全解决方案全面，前瞻布局城市安全运营。
• 深信服：云计算与信息安全业务协同发展。
• 安恒信息：专注新兴安全领域，“平台+服务”模式快速成长。
• 建议关注：山石网科、三六零、奇安信、绿盟科技等。

风险提示

• 疫情可能影响下游客户信息安全投入。
• 政策实施可能不及预期。
• 市场竞争加剧，可能影响企业盈利空间。

行业评价体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。