20210317-西部证券-晨会纪要_8页_329kb

文档总结

核心内容概览

本文档是一份证券研究报告，涵盖了多个行业板块的分析与投资建议，包括计算机、宏观、量化、电子、电气设备和农林牧渔等。报告提供了各行业的市场动态、公司业绩点评、盈利预测、投资建议以及风险提示等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察与决策参考。

主要观点与关键信息

1. 计算机行业：宝信软件首次覆盖

• 核心结论：宝信软件是“IDC+工业互联网”两翼齐飞的新基建龙头，预计2020-22年EPS分别为0.98/1.15/1.48元，目标市值713.2亿，对应目标价61.75元，给予“买入”评级。
• IDC业务：
  • 资源禀赋极佳，受益于云计算、物联网、5G等行业的快速发展。
  • 宝之云IDC项目IRR高达17.7%，行业领先。
  • 预计2020-23年机柜总数将达2.65/3.70/4.75/5.30万个，业务增长有保障。
• 工业互联网业务：
  • 背靠武钢，深度受益宝武集团的智能化升级需求。
  • 国产化进程加快，公司具备较强的竞争力。
• 风险提示：宝之云5期项目落地进度不及预期、下游行业需求不及预期。

2. 宏观经济：2021年1-2月经济数据点评

• 企业生产：1-2月工业增加值两年平均增长8.1%，为近两年最快增速，显示“就地过年”对工业生产有积极影响。
• 消费复苏：社零两年平均增速3.2%，弱于2020年12月的4.6%，服务消费仍疲弱，尤其是与外出相关的餐饮、石油零售等。
• 地产投资：1-2月房地产投资两年平均增速7.85%，销售面积与房价均保持增长，主要受改善置换需求和居民通胀预期影响。
• 制造业投资：两年平均增速-3%，短期受疫情和春节影响，但企业订单充足，盈利修复后投资意愿增强。
• 通胀交易：尚未见拐点，未来仍需关注疫苗接种进度和国内货币政策变化。
• 风险提示：海外疫苗接种放缓、国内货币政策提前收紧。

3. 量化分析：大类资产周度观点

• 市场趋势：短期国内权益市场震荡加剧，中长期仍以结构性行情为主。
• 配置建议：
  • 消费、医药、新能源车等板块长期仍具配置价值。
  • 清洁能源、半导体、新能源汽车为十四五规划主线，中长期值得布局。
• 债券市场：受流动性收紧影响，收益表现偏保守。
• 资产表现：
  • 美债收益率持续上升，黄金受流动性预期影响短期震荡。
  • 原油维持震荡，波动率指数大幅回落。
• 风险提示：模型和历史数据预测存在失效风险。

4. 电子行业：欣旺达2020年报点评

• 业绩表现：2020年营收296.92亿元，同比增长17.64%；归母净利润8.02亿元，同比增长6.79%。
• 动力业务：
  • 20年底拥有6GWh动力电芯产能，计划2021年新增2-4GWh，总产能达8-10GWh。
  • 2021年动力业务有望放量，海外客户订单逐步释放。
• 消费业务：
  • 毛利率仍有提升空间，自供率计划提升至50%。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润为14.20/18.94/24.41亿元，对应EPS分别为0.90/1.20/1.55元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、海外疫情反复。

5. 电气设备行业：爱旭股份2020年报点评

• 业绩表现：2020年营收96.64亿元，同比增长59.23%；归母净利润8.05亿元，同比增长37.63%。
• 业务亮点：
  • 大尺寸电池出货量持续增长，2020年出货量全球第二，大尺寸PERC电池全球第一。
  • 2021年大尺寸电池产能将达34GW，占比94%，出货量预计提升至28-30GW。
• 技术发展：公司专注新型电池量产技术研究，推出转换效率更高、成本更低的产品。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润为16.07/21.45/32.60亿元，EPS分别为0.79/1.05/1.60元，维持“买入”评级。
• 风险提示：光伏装机量不及预期、行业竞争加剧。

6. 农林牧渔行业：湘佳股份2020年报点评

• 业绩表现：2020年营收21.90亿元，同比增长16.60%；归母净利润1.74亿元，同比下降23.19%。
• 冰鲜业务：
  • 冰鲜销量高增，占比提升至72.48%，但售价下降及折旧摊销拖累整体利润。
  • 2020年冰鲜销售均价24.83元/公斤，毛利率38.2%，同比下降8.6pct。
• 活禽业务：
  • 受价格低迷影响，全年活禽销售均价同比下降18.77%，导致亏损约0.5亿元。
  • 2021年黄鸡价格或有所回升，行业盈利有望好转。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润为2.44/3.98/5.30亿元，EPS分别为2.40/3.90/5.21元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情风险、食品安全风险、开店不及预期、行业政策风险。

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总结

本报告全面覆盖了多个行业，重点分析了宝信软件、欣旺达、爱旭股份、湘佳股份等公司的经营状况、市场前景及投资建议，同时结合宏观与量化视角，对当前经济形势和大类资产表现进行了点评。整体来看，报告强调了“IDC+工业互联网”、“新能源汽车”、“清洁能源”等高景气行业的发展潜力，建议投资者关注长期趋势，同时注意短期波动与行业风险。