20250809-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_3季度供需预期好转但高库存下驱动有限供需格局偏弱_苯乙烯有所承压_24页_1mb

纯苯-苯乙烯周报分析总结

报告时间：2025年8月9日
撰写人：张晓珍
从业资格：F0288167
投资咨询资格：Z0003135

一、纯苯供需预期变化

• 短期因素：三季度纯苯供需格局短时偏弱，原料成本受原油利空压制，叠加国内需求虽有支撑但库存在14.7万吨高位，价格上行空间有限。
• 供应端：
  • 上周纯苯产量小增至44.6万吨，开工率环升0.21%。
  • 检修装置：东明石化短期停车，新增产能尚未大规模释放，整体供应偏紧。
• 需求端：
  • 下游苯乙烯、苯酚部分装置重启，但总体开工率持续下滑。
  • 纯苯港口库存小幅回落，但仍高于往年同期水平。

二、产业链动态与价格区间

• 成本方面：原油价格关键支撑位在65美元/桶附近，显示短期油价承压但商品情绪带动纯苯走势偏强。
• 利润驱动：纯苯估值中性偏低，原料成本端面临较大波动，产业链预期反弹存在但空间受限。

三、苯乙烯供需表现

• 供应端：8月国内新增装置投产预期增加供给，但下游整体需求增量有限，库存压力加剧。
• 开工率与库存：
  • 下游EPS工厂因库存高企而降负或停车，PS和ABS小幅增长但难以完全覆盖需求缺口。
  • 港口库存与工厂库存均维持高位，基差低位企稳对价格形成下限支撑。
• 政策影响：终端应用领域如家电出口受关税预期影响或出现结构性变化，整体内需则关注政策补贴刺激效果。

四、核心观点与策略建议

• 纯苯短期：供需预期略有改善，港口库存小幅下降提供支撑；但高库存使价格缺乏持续驱动。
• 苯乙烯短期：观望为主，商品氛围整体转好但基本面仍偏弱，建议暂勿追高。

五、附：重要数据查阅与免责声明

• 数据来源：依赖Wind、iFinD、SMM等多源信息。
• 免责声明：本文基于公开数据，所有观点仅供参考，不构成投资建议，风险与期货市场特性相关。

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