20250830-广发期货-纯苯-苯乙烯月报_供需预期转弱_纯苯驱动偏弱_供需预期好转_但高库存下苯乙烯反弹驱动有限_24页_1mb

纯苯-苯乙烯产业链月报分析总结

一、供需预期
纯苯供需预期转弱，主要因：

1. 供应端：9月国内纯苯装置检修不多且有新装置投产预期，预计供应高位；
2. 需求端：下游苯乙烯、己内酰胺等品种亏损持续，且9-10月苯乙烯装置检修计划增加，需求支撑减弱。

苯乙烯供需预期好转，但驱动有限：

1. 供应端：9-10月国内苯乙烯装置检修计划增加，供应或收缩；
2. 需求端：金九银十旺季预期下3S刚需支撑仍强，但高库存下需求增量有限。

二、成本与估值
油价预期偏弱，对纯苯、苯乙烯成本支撑有限。纯苯现价重心回落，基差走弱，价格承压；苯乙烯进口利润倒挂，出口预期增加，但国内高库存压力犹存。

三、产业链装置动态
2025年8-10月纯苯新增产能146万吨，纯苯计划停车产能191万吨；苯乙烯新增产能244万吨，计划检修产能347万吨，综合看供应或小幅减少。

四、进出口与库存
纯苯进口利润倒挂，韩国对华出口有所回升；苯乙烯因海外装置检修，出口预期增加，国内港口库存高位运行。下游3S利润修复，但高库存抑制需求提升。

五、下游需求

1. 纯苯下游利润整体承压，苯乙烯亏损扩大，己二酸、己内酰胺亏损较深；
2. 3S需求旺季支撑强，但库存高企，终端传导阻力大；
3. 关税政策落地后，苯乙烯出口受阻，内需关注补贴政策刺激。

六、展望
整体呈现供需双弱格局，价格重心震荡，驱动有限，关注成本支撑及宏观政策变化。