20250530-银河期货-_甲醇月报_供需仍宽松_甲醇延续弱势震荡_18页_2mb

甲醇6月报分析总结
2025年5月30日

国内供应维持高位，煤制甲醇利润尚可。6月国内煤矿开工率高位回落，电厂日耗季节性回升，下游电厂主动补库叠加进口减量，港口库存高位大幅去库，预计煤价企稳。甲醇价格连续下滑，但煤单醇开工率整体高位稳定，产量预计在730万吨左右。5月国内进口量恢复至120万吨以上，进口主力切换至伊朗货源，非伊货源约40-50万吨，6月进口量或突破140万吨。

国际供应方面，5月伊朗装置全面恢复，日均产量从6800吨增至40000吨，装船量达80万吨附近，非伊货源开工率回落，国际甲醇开工率窄幅震荡。5月国内港口库存触底，但伴随进口到港增加，6月库存累库趋势明显。国内宏观经济疲软，制造业PMI降至49%，非制造业扩张但基础薄弱，跨境电商矛盾缓和但未完全消除，大宗商品整体震荡下跌。

需求端持续走弱，传统下游利润被压缩，开工率下滑。5月MTO装置负荷不足，部分装置停车或低负荷运行，港口MTO利润进一步收窄。6月传统下游进入淡季，需求缩减，甲醇价格支撑减弱。年内新增产能1010万吨，但多数配套下游装置，实际外卖产能仅190万吨。

未来展望：国内供应稳定但进口恢复带动港口库存累库，叠加下游需求淡季，甲醇价格或延续弱势。6月进口量创新高，叠加煤价企稳，需关注宏观刺激政策及中东局势对供需的影响。策略上建议单边高空为主，不追空；套利暂观望；期权可尝试卖看涨。

关键数据：5月国内甲醇产量约750万吨，港口总库存496万吨，华东库存329万吨，华南库存163万吨；伊朗日均产量回升至30000吨，非伊货源约40-50万吨；全球新增产能495万吨，主要来自伊朗、美国及马来西亚。

注意事项：国内甲醇价格受进口冲击和需求弱化影响，短期震荡下跌；MTO装置利润亏损持续，部分装置面临淘汰风险；未来需关注煤价企稳、宏观政策变化及国际供应动态。