20250530-宝城期货-甲醇周报_供需结构偏弱_甲醇延续弱势_12页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，分析了2025年5月30日当周甲醇市场的供需结构、价格走势及未来走势预期。报告指出，甲醇市场在宏观因素逐渐消化后，交投逻辑重回供需基本面，整体呈现弱势格局。

主要观点

• 甲醇市场延续弱势：由于国内供应压力居高不下、外部进口货源增加以及下游需求改善乏力，甲醇市场整体偏弱。节前一周，甲醇期货2509合约震荡偏弱，期价维持在2170元/吨至2250元/吨区间，累计跌幅达0.63%。预计节后甲醇期货2509合约仍将维持震荡偏弱走势。
• 供应端压力显著：国内煤制甲醇装置陆续重启，产能利用率明显提升，周度产量创历史新高，供应端压力凸显。5月甲醇产量同比增加20.06%，6月预计产量也将继续增长。
• 进口压力回升：2025年5月中国甲醇进口预计在120万吨附近，其中中东供应为主力，非伊供应也有明显提升。进口量的增加将进一步加剧市场供应压力。
• 下游需求改善有限：传统下游需求进入季节性淡季，刚需采买为主，整体改善有限。甲醇制烯烃期货盘面利润回落，不利于港口库存去化。
• 港口与内陆库存增加：港口库存在5月30日当周小幅增加，内陆库存也有所上升，表明市场库存压力逐步加大，库存去化接近尾声。
• 煤制甲醇盈利程度小幅缩小：尽管煤制甲醇仍处于盈利状态，但盈利额和利润率较前期有所下降，反映成本压力上升。

关键信息

1. 现货价格与基差

• 华东地区：甲醇现货主流报价2277元/吨，周环比下跌48元/吨。
• 华南地区：甲醇现货主流报价2275元/吨，周环比下跌27元/吨。
• 华北地区：甲醇现货主流报价2020元/吨，周环比下跌110元/吨。
• 基差：甲醇期货2509合约与华东现货基差维持在66元/吨，升水程度大幅收敛。

2. 供需结构分析

• 国内供应：煤制甲醇装置集中重启，产能利用率提升，周度产量增加。
• 进口情况：5月进口量预计120万吨，进口压力回升，预计6月继续增长。
• 下游需求：传统下游需求进入淡季，烯烃开工率小幅提升，但利润回落，对市场支撑有限。
• 库存变化：港口库存小幅增加，内陆库存也有所上升，库存去化接近尾声，进入累库阶段。

3. 煤制甲醇盈利分析

• 西北地区：制造成本1818元/吨，完全成本2069元/吨，期货价格2222元/吨，盈利额404元/吨，成本利润率22.22%。
• 山东地区：制造成本1920元/吨，完全成本2170元/吨，期货价格2222元/吨，盈利额302元/吨，成本利润率15.73%。
• 内蒙地区：制造成本1842元/吨，完全成本2093元/吨，期货价格2222元/吨，盈利额380元/吨，成本利润率20.63%。

结论

甲醇市场当前供需结构依然偏弱，国内供应压力维持在历史高位，进口预期回升，港口库存去化接近尾声，进入累库阶段。未来，甲醇期货2509合约预计将维持震荡偏弱走势。报告强调，以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。