2017-互联网供应链金融珠宝行业迎变革-供应链金融_25页_1mb

黄金珠宝行业与供应链金融3.0发展分析总结

核心内容

黄金珠宝行业正面临传统经营方式的瓶颈，包括信息传递脱节和终端扩张融资困难。为解决这些问题，供应链金融3.0概念被引入，通过打造“一站式”综合服务平台，实现商流、资金流、物流和信息流的“四流合一”，从而提升供应链整体效率。

豫园商城、老凤祥、潮宏基等企业正积极布局供应链金融3.0，推动行业变革。其中，豫园商城通过定增方案，拟打造黄金珠宝全产业链互联网平台，包括设计、加工、O2O销售、物流及金融五大平台，以及一个大数据中心。这一平台将有效解决行业信息沟通和融资问题，预计带来千亿市场空间。

老凤祥作为行业龙头，具备强大的品牌价值和对上下游的掌控能力，其批发业务占主导地位，但零售扩张受限于资金瓶颈，供应链金融为其提供新的发展路径。潮宏基在时尚珠宝领域领先，但批发渠道尚未充分拓展，供应链金融有助于其快速扩张。

金叶珠宝通过收购丰汇租赁，拓展全产业链金融服务，形成“1+1>2”的协同效应。金一文化则通过并购和与沈阳机床的合作，提升定制工艺，推动产品差异化发展。爱迪尔和萃华珠宝作为新上市企业，未来有望借助资本市场实现快速成长。

主要观点

• 行业空间巨大：黄金珠宝市场规模近5000亿，人均消费仍有较大提升空间，未来有望达到万亿级别。
• 传统模式瓶颈：线下销售依赖百货，电商占比低，渠道扩张受限于融资问题，信息传递脱节导致产品同质化。
• 供应链金融3.0：通过“一站式”服务平台实现四流合一，解决中小企业融资难题，提升供应链整体效率。
• 企业转型路径：豫园商城、老凤祥、潮宏基、金叶珠宝、金一文化等企业通过供应链金融3.0，推动行业变革。
• 未来机遇：供应链金融3.0为黄金珠宝行业提供新的盈利模式，如消费金融、大数据C2B等，提升行业整体竞争力。

关键信息

1. 行业现状

• 黄金珠宝市场规模近5000亿元，2014年我国人均消费为63美元，远低于台湾和新加坡。
• 传统销售渠道以百货为主，电商占比仅为0.5%，面临电商分流和融资瓶颈。
• 行业集中度较低，CR10约为24%，未来整合空间巨大。

2. 供应链金融3.0

• 供应链金融3.0强调平台化服务，通过“N+1+N”模式实现信息和资金的高效传递。
• 主要融资模式包括小贷、担保和P2P，其中P2P模式具有快速复制和扩张的优势。
• 通过“四流合一”，平台盈利模式从撮合交易扩展到提供物流、融资等深层次服务。

3. 企业转型案例

• 豫园商城：定增募集100亿元，用于打造全产业链互联网平台，提升供应链效率。
• 老凤祥：行业龙头，具备发展供应链金融的先天优势，国企改革激发创新活力。
• 潮宏基：时尚珠宝领先，但批发渠道需扩张，供应链金融可助力外延发展。
• 金叶珠宝：收购丰汇租赁，拓展黄金全产业链金融服务，形成协同效应。
• 金一文化：并购越王珠宝，提升定制能力，与沈阳机床合作推动高端制造。
• 爱迪尔、萃华珠宝：新上市企业，未来有望通过供应链金融实现快速成长。

4. 风险提示

• 经济持续低迷可能导致终端需求下降。
• 供应链金融风控缺失可能引发坏账。
• 资金来源受限可能影响发展规模。
• 供应链金融3.0业务开展可能低于预期。

建议增持与受益标的

• 建议增持：豫园商城、老凤祥、潮宏基
• 受益标的：金叶珠宝、金一文化、明牌珠宝、爱迪尔、萃华珠宝、特力A

评级说明

• 投资建议基于报告发布后12个月内市场表现，与沪深300指数对比。
• 股票评级分为增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业评级分为增持、中性、减持。

数据来源

• 数据来自Wind、国泰君安证券研究、上海黄金饰品行业协会等。

结论

供应链金融3.0为黄金珠宝行业带来新的发展机遇，通过打造一站式服务平台，解决信息传递和融资问题，推动行业整合与升级。豫园商城、老凤祥、潮宏基等企业正积极布局，有望在未来市场中占据优势地位。