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国有资本投资公司试点拉开中航系重组序幕

核心内容

2018年12月19日，中航工业集团被国务院国资委确定为国有资本投资公司第二批试点企业。此举标志着中航系在军工央企改革中的重要进展，可能成为新一轮重组的开端。该试点将推动国有资本布局优化，提升国有资本控制力，并为后续混改、资产证券化等改革措施奠定基础。

主要观点

• 国有资本投资公司的定位：国有资本投资公司是不直接从事生产经营活动的平台，其核心职能是优化国有资本布局，通过资本运作实现国有资本的合理流动和结构调整。
• 市场化运作机制：投资公司以资本为纽带、以产权为基础，对所持股企业进行市场化管理，推动其按照规范的法人治理结构运行。
• 改革措施的推进：国务院国资委将向试点企业下放多项管理权限，包括战略规划、业务管理、工资总额、选人用人、股权激励、产权管理、重大财务事项等，从而增强企业的自主权和灵活性。
• 对中航系的影响：作为试点企业，航空工业集团将加大投资融资、产业培育和资本运作力度，有利于其下属上市公司获取集团内外的优质资产，提升整体竞争力。
• 重点关注标的：分析师建议持续关注中航沈飞、中航光电、中直股份、中航飞机、中航机电、中航科工等公司，同时建议关注贵航股份、成飞集成等潜在受益标的。

关键信息

• 试点意义：国有资本投资公司试点是国企改革的重要举措，旨在通过资本运作优化国有资本配置，提升企业活力和竞争力。
• 改革方向：试点企业将获得更多的自主权，有助于推动混改、资产证券化等市场化改革。
• 中航系前景：中航系作为军工央企改革的先锋，有望在试点政策下迎来新一轮资产整合与优化，提升行业地位和盈利能力。
• 风险提示：改革措施的落地仍需时间，短期内可能面临政策执行不力、市场反应不确定等风险。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任职于多家知名证券机构，现为东兴证券研究所军工行业首席分析师。
• 王习：中央财经大学学士，香港理工大学硕士，军工行业分析师，具有丰富的军工研究经验。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，拥有3年大型国有军工企业运营管理经验，现任东兴证券研究所研究助理，关注新三板及军工领域。

风险提示与免责声明

• 风险提示：改革举措的实施需要时间，可能影响短期市场表现，需关注政策落地进度与市场反应。
• 免责声明：本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。

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