20260614-华泰期货-宏观周报_欧央行加息_继续关注风险_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球及国内宏观经济形势，并围绕欧洲央行加息、市场反应、策略建议及潜在风险进行阐述。同时，提供了丰富的图表和数据，用于辅助投资者理解当前市场动态及未来趋势。

主要观点

全球宏观趋势

• 欧洲央行加息：6月11日，欧洲央行宣布加息25基点，这是自2023年9月以来的首次加息，主要由于中东战争带来的通胀压力。
• 全球利率政策转向：随着欧央行加息，全球利率政策从“净降息”转向“净加息”，下周将关注日本央行和美联储的议息会议，以判断全球货币流动性收紧的可能。
• 通胀与经济数据：美欧通胀数据均创三年新高，美国5月CPI同比+4.2%，PPI同比+6.5%；欧元区5月PPI同比+3.9%，创四年新高。
• 全球宏观流动性：关注美联储加息概率及隐含利率变动，预计其未来加减息方向可能对市场产生较大影响。

国内宏观情况

• 货币政策：6月12日，央行开展3930亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。
• 宏观政策：国常会研究2025年度审计查出问题整改，金融监管总局强调稳妥推进地方中小金融机构风险化解，国家数据局发布高质量数据集建设方案。
• 经济数据：5月出口同比+19.4%，显示出口强劲；PPI同比+3.9%，CPI同比+1.2%，显示通胀压力有所缓解。
• 市场策略：短期维持防御策略，延续战术性做平收益率曲线（1×T2609-2×TS2609，1-3个月）；等待三季度战略性做陡收益率曲线（2×TS2609-1×T2609，3-6个月）机会。

关键信息

市场分析

• 海外：欧洲央行加息25BP，标志着新一轮加息周期开始；美国参议员沃伦提出《AI泡沫透明度法案》，显示对AI行业监管加强；韩国出口数据强劲，半导体出口增长显著。
• 非美数据：韩国6月前10天出口同比+85.9%，半导体出口同比+205.8%，表明其出口表现优于其他经济体。
• 风险因素：包括地缘冲突升级、欧美债务风险、日元升值风险等，可能对全球市场造成冲击。

策略建议

• 全球：维持美元买入（+DXY），维持美债陡峭（+TU-ZN）。
• 国内：延续战术性做平收益率曲线，等待三季度做陡收益率曲线的机会。

图表概览

一周宏观关注

• 宏观日历：重点日期包括6月15日、16日、17日、18日等，涵盖多国经济数据和央行会议，重点关注美国和欧元区数据，如制造业指数、工业产出、房价指数等。

全球宏观图表

• 景气和预期周期：显示中美预期均值和全球景气周期的对比，2023年6月和2026年5月数据对比。
• 通胀横向对比：全球主要经济体的CPI数据均处于高位，显示全球通胀压力较大。
• 消费、进口、出口横向对比：多数经济体的消费、进口和出口数据呈现青色（代表中等），但部分国家如美国、中国、欧元区等表现更强劲。
• 货币横向对比：M2数据普遍较高，显示全球货币供应较为宽松。

宏观流动图表

• 美联储加减息概率：2026年12月加息概率较高，可能对市场造成较大影响。
• 美联储隐含利率变动：隐含利率变动趋势显示未来可能加息。
• 盈亏平衡通胀：显示不同期限的通胀预期，如30Y、10Y、5Y、1Y等。
• 5Y5Y通胀掉期：显示不同国家的通胀预期变化趋势。
• 港币FRA和掉期：关注港币利率变动及掉期情况。
• HKD存款与HIBOR：显示港币存款利率和隔夜利率变动。
• 主要货币XCCY基差与1Y3M利差：显示不同货币之间的利差和基差变化，对投资决策具有参考意义。

风险提示

• 地缘冲突升级：可能对全球总需求造成冲击。
• 欧美债务风险：需警惕债务违约及市场波动。
• 日元升值风险：可能影响全球资本流动和汇率市场。

本期分析研究员信息

• 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454，提供相关市场分析。

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