20180719-财富证券-晨会纪要_7页_599kb

报告摘要

晨会纪要总结（2018年07月19日）

核心内容

A股市场表现：
2018年7月19日，A股主要指数均出现下跌，其中上证指数下跌0.39%，中小板指下跌1.09%，创业板指下跌0.85%。市场风格偏向低市净率指数，行业板块中公用事业和休闲服务涨幅居前，主题投资中啤酒和在线旅游表现较好。
市场策略建议：
建议投资者保持耐心，控制总仓位，在低仓位前提下积极把握个股机会。市场整体估值已进入历史较低区域，长期风险溢价趋于合理，但短期仍受贸易战不确定性影响，波动性较大。
财经要闻：
- 央企表现亮眼：2018年上半年央企营业收入、利润均实现快速增长，部分企业利润增幅超过30%。6月份央企利润创历史新高，达到2018.8亿元，同比增长26.4%。
- 打击内幕交易需平衡法律与现实：苏嘉鸿因内幕交易案被撤销处罚，其交易获利6538万元，事件引发对法律与现实矛盾的关注。
- A股底部区域显现：产业资本博弈加剧，部分上市公司启动回购计划，实控人寻求股权转让，市场估值吸引力增强，但需谨慎对待。
行业研究动态：
- MDI行业：陶氏美国MDI装置发生不可抗力，叠加万华匈牙利BC30万吨装置检修，国内聚合MDI市场止跌反弹，建议关注万华化学。
- 分众传媒：阿里战略入股分众传媒，通过股份转让、间接受让和增资三种方式，合计持股10.32%。此举有助于分众打通线上线下数据，提升广告转化率和核心竞争力，公司中报业绩预增，维持推荐评级。
公司研究动态：
- 长城汽车：中期净利润同比增长52.35%，达37亿元，主要得益于产品结构优化和WEY品牌销量提升。
- 片仔癀：上半年实现营业收入24.04亿元，同比增长37.15%；净利润6.19亿元，同比增长42.88%。公司通过强化市场及销售渠道扩展，推动业绩增长。

主要观点

市场情绪：受中美贸易战影响，市场仍处于震荡调整阶段，投资者需保持谨慎，关注中报业绩表现优异的个股。
政策动向：国务院国资委提出下半年将稳步推进中央企业战略性重组，对市场信心有一定支撑作用。
流动性预期：央行数据显示，6月新增人民币贷款创近10年同期新高，但M2增速降至历史低位，显示流动性趋紧，未来货币政策或更注重稳增长。
行业展望：银行板块估值持续走低，但不良率提升可能反映经济基本面担忧，需关注资产质量风险；MDI行业因供给收缩和需求回升，市场有望止跌反弹。

关键信息

A股数据：
- 上证指数：2787.26，下跌0.39%
- 中小板指：6410.67，下跌1.09%
- 创业板指：1607.88，下跌0.85%
- 上证50：2420.76，下跌0.4%
- 沪深300：3431.32，下跌0.52%
A股估值：
- 全A市盈率（PE）：21.46
- 中小板市盈率（PE）：43.69
- 创业板市盈率（PE）：49.49
- 上证50市净率（PB）：0.81
- 沪深300市净率（PB）：1.27
产业资本动向：
- 7月初以来，产业资本净增持市值达5.36亿元，为近四个月首次净增持。
- 上半年上市公司回购案例数大幅增加，7月已实施回购95例，累计金额逾55亿元。
公司业绩亮点：
- 分众传媒：阿里入股后有望提升其数据整合与广告投放效率，公司中报业绩预增，TTM估值24倍，全年增长预期为25%-30%。
- 长城汽车：中期净利润同比增长52.35%，达37亿元，产品结构优化和WEY品牌表现是主要驱动力。
- 片仔癀：上半年净利润同比增长42.88%，受益于产品销售增长，公司业绩稳健。
宏观政策与经济环境：
- 表外融资持续萎缩，社融规模低于预期，显示经济下行压力加大，需警惕企业债务违约风险。
- 央行流动性政策将更注重稳增长，短期内可能适度宽松。
- 6月外贸数据中，出口增速下降，进口数量减少，反映国内需求放缓，同时全球贸易不确定性增加，影响出口环境。

风险提示

市场风险：贸易战持续影响，市场波动性较大，需警惕短期冲击。
政策风险：去杠杆政策持续推进，可能影响企业融资环境。
行业风险：银行板块估值破净，不良率上升，需关注资产质量变化。
公司风险：部分公司业绩增长依赖外部因素，存在不确定性。

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上