地产政策持续发力，重视低空经济基建发展潜力_9页_961kb

建筑装饰行业总结

核心内容

建筑装饰行业在2024年迎来政策与市场的双重驱动。地产政策持续优化，尤其是上海等地的限购、限贷、公积金等政策调整，推动房地产市场基本面企稳。同时，低空经济作为新兴领域，政策支持力度不断加大，低空空域逐步放开，带动空域管理市场扩容，催生基础设施投资需求。

主要观点

• 地产政策优化：上海出台多项措施优化房地产市场，包括限购范围缩窄、首付比例下调、商贷利率调整、公积金贷款额度提升等，有助于释放刚需和改善型购房需求。
• 低空经济潜力：低空经济作为未来增长点，各地政策持续发力，推动空域管理、eVTOL起降场等基础设施建设，带动相关行业投资。
• 建筑产业链受益：房地产产业链中，前端设计、中端施工、后端装修等环节均有受益，尤其是房企暴雷后，部分公司应收账款冲回可能带来利润弹性。
• 投资主线明确：2024年建筑行业投资建议聚焦顺周期改善、高股息央国企及专业工程景气延续三大主线，推荐多个标的。

关键信息

低空经济基建发展

• 截至2024年3月末，全国已批准17个民用无人驾驶航空试验区和3个试验基地。
• 南京市民用无人驾驶航空试验区服务管理平台项目招标金额达4500万元。
• 苏州太仓市无人机试飞基地投资约2650万元，管理面积21平方公里，每平方公里投资强度约为125万元。
• 低空空域逐步放开将带动空域管理市场扩容，空域管理需求持续增长。

房地产政策调整

• 上海发布九条房地产政策优化措施，包括限购范围缩窄、首付比例下调、商贷利率调整等。
• 政策优化有助于刺激购房需求，缓解房地产市场压力，推动实物量转化触底回升。
• 房企暴雷导致产业链公司应收账款压力较大，但随着政策改善，存在冲回可能，带动利润弹性。

行情回顾

• 本周（0527-0531）建筑（中信）指数下跌1.79%，沪深300板块下跌0.07%，子板块均下跌。
• 涨幅居前的标的包括：美芝股份（+7.47%）、中国核建（+4.44%）、四川路桥（+3.69%）、豪尔赛（+3.67%）、三维化学（+3.26%）、招标股份（+2.44%）。

投资建议

• 主线一：顺周期改善：重点推荐城中村及保障房受益标的，如华阳国际、深圳瑞捷。
• 主线二：高股息央国企：推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际。
• 主线三：专业工程景气延续：关注钢结构、化工炼化工程、半导体洁净室工程等赛道，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急、圣晖集成、利柏特、三维化学。

风险提示

• 基建和地产投资超预期下行。
• 央企、国企改革提效进度不及预期。
• 城中村改造进度不及预期。

重点标的推荐

行业趋势

• 低空经济政策持续推进，空域管理市场有望扩大。
• 基建投资保持韧性，尤其在水利、城中村改造、保障房建设等方向。
• 央企和国企改革持续推进，提升经营效率和盈利水平。
• 专业工程板块如钢结构、半导体洁净室、化工炼化等景气度较高。

结论

建筑装饰行业在政策支持和市场复苏背景下，具备一定的投资机会。地产政策优化有助于市场回暖，低空经济的发展推动空域管理需求增长，同时，央国企改革及专业工程景气度提升也为行业带来新的增长点。投资者应关注顺周期改善、高股息央国企及专业工程等主线，把握行业复苏带来的投资机会。