20250326-金元证券-交通运输_低空经济行业二季度投资策略-两会热议建言献策_低空基建乘势而起_20页_1mb

低空经济行业二季度投资策略总结

核心内容

2025年一季度，低空经济指数涨幅为4.8%，略低于沪深300的4.9%。二月低空经济出现启动行情，单月涨幅达10.7%，显著高于大盘。2025年政府工作报告将低空经济定位为“安全健康发展”，标志着行业从规划阶段向落地阶段转变。预计2025年上半年是低空基础设施项目落地和招标的关键时期，尤其在两会结束后4-6月，低空基建将加速推进。

主要观点

• 政策催化：国家发改委低空司的成立及专项债政策的落地，为低空经济提供了政策和资金支持，推动行业基础设施建设。
• 技术标准：工信部、民航局等相关部门正在制定国标和行标，规范低空经济各个环节的技术标准，避免重复建设。
• 投资主线：低空经济行业投资分为三条主线：起降场、通导监设备、信息系统。这三条主线分别对应低空基建的物理基础、安全设备和信息管理平台。

关键信息

1. 起降场

• 起降场是低空网络的基础地上载体，决定空域利用和航线运营效率。
• 截至2024年，我国起降场数量约500个，预计2027年将达到7400个。
• 各地招投标主要围绕城市设计和工程设计，工程设计院在其中扮演重要角色。

重点公司

• 深城交：深圳国资委控股，负责深圳低空基建，中标多个标杆项目。
• 华设集团：A股首家独立上市工程设计公司，中标太仓市民用无人机试飞基地。

2. 通导监设备

• 通导监（CNS）设备为“看得见、呼得到、管得着”提供安全保障。
• 5G-A技术因其高带宽、低延迟和高连接能力，被认为是低空通信的较好解决方案。
• 导航监视需多源数据融合，以确保系统的鲁棒性和可靠性。

重点公司

• 北斗星通：卫星导航产业首家上市公司，市场份额超60%，提供高精度定位、导航和通信服务。
• 海格通信：广州市低空经济产业主要承制单位之一，与广汽高域签署战略合作协议，推动飞行汽车通信导航技术发展。

3. 信息系统

• 信息系统是实现低空飞行管理与管控的核心，涵盖空域规划、飞行计划管理、飞行动态监视、飞行冲突识别与调配等功能。
• 低空综合管服平台为大规模、高密度、多场景运行提供支持，保障飞行安全与效率。

重点公司

• 莱斯信息：民航空管领域龙头企业，市占率全国领先，发布“天牧”低空飞行服务保障系列产品。
• 中科星图：专注于地理空间大数据，提供低空共性服务，构建坚实的数据保障体系。

行情回顾

• 一季度低空经济指数涨幅6.8%，主要集中在飞行器上游制造和整机制造板块。
• 卧龙电驱、小鹏汽车-W、中创新航等个股表现突出，涨幅中位数达9.8%。
• 起降场和空域管理板块表现相对欠佳，主要由于四季度涨幅较大，出现回调。

风险提示

• 低空空域开放不及预期；
• 电池、电驱技术发展不及预期；
• 下游应用场景开拓、民众需求不及预期；
• 产业发展进程不及预期；
• 市场竞争激烈程度超出预期。

投资建议

• 评级：行业整体评级为“增持”，认为低空经济指数未来6个月内将超越大盘。
• 股票评级：增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（-15%~ -5%）、买入（15%以上）。

图表目录

• 图表1：低空经济指数VS沪深300
• 图表2：低空经济指数主力资金净流入情况
• 图表3：低空经济各细分板块市场表现
• 图表4：个股涨跌Top10
• 图表5：低空飞行是高复杂、多融合的经济活动
• 图表6：低空经济最后呈现大规模经济活动，覆盖多个融合应用场景
• 图表7：2026年将进入eVTOL密集取证期
• 图表8：2024年低空相关专项债项目
• 图表9：起降场示意图
• 图表10：低空通信通感一体化网络架构及其构建
• 图表11：5G-A较5G存在大幅性能提升
• 图表12：低空导航概念示意图
• 图表13：低空综合管服平台示意图
• 图表14：智能融合低空大脑解决核心问题

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