20200713-万联证券-有色行业月度报告_持续看好黄金_新能源政策利好钴锂_27页_1mb

报告摘要

持续看好黄金，新能源政策利好钴锂

行业核心观点

2020年6月，有色金属行业指数上涨10.86%，跑输沪深300指数3.29%。虽然全球疫情仍在蔓延，但各国采取的鼓励复工复产政策使得经济预期有所回暖，国内疫情也得到有效控制。此外，央行下调再贷款及再贴现利率释放宽信用信号，对有色金属板块形成支撑。整体来看，有色板块多数子板块呈上涨趋势，尤其是黄金、锂、稀土等板块表现突出。从投资角度，短期建议持币观望，长期则可把握优势个股的低位介入机会。

投资要点

黄金市场

美元走强导致金价承压，但长期仍看好黄金市场。
6月末，美元冲高回落，支撑金价回升，现货黄金涨至1780美元/盎司上方，COMEX黄金期货首次突破1800美元/盎司，沪金主力合约刷新上市以来新高至402.90元/克。
未来可把握黄金投资的节奏，逢低介入。

铜价与锂价

铜价在供应收紧预期下创阶段新高，智利及秘鲁疫情持续发酵，矿山生产受阻，影响铜供应。
铜价多次下测5日及10日均线，均呈现较强支撑，显示市场信心有所恢复。
锂价方面，钴酸锂价格上涨0.32%，但其他锂产品价格下跌明显。然而，5G手机单机带量提升和新能源汽车发展将拉动锂需求增长，未来锂价或将反弹。

风险因素

宏观经济疲软
上游供应收紧预期
下游需求不及预期
相关产业政策调整
地缘政治变化
海外疫情带来的影响

有色板块月行情回顾

子板块涨跌幅

钨板块上涨27.33%
铅锌板块上涨26.79%
稀土及磁性材料板块上涨24.23%
锂板块上涨21.36%
铝板块上涨17.55%
铜板块上涨17.13%
黄金板块上涨16.33%
其他稀有金属板块上涨14.86%
镍钴锡锑板块上涨14.01%，略低于沪深300指数。

个股涨跌幅

有色行业110只个股中，104只上涨，3只下跌，3只停牌。
月涨幅榜前十包括焦作万方（+56.81%）、兴业矿业（+37.21%）、天齐锂业（+25.14%）等。
月跌幅榜前十包括中孚实业（+10.07%）、宁波富邦（+9.38%）、赤峰黄金（+9.33%）等。

金属价格追踪

基本金属和贵金属价格

LME铜上涨12.82%，SHFE铜上涨10.84%
LME铝上涨5.53%，SHFE铝上涨4.90%
LME锌上涨5.08%，SHFE锌上涨3.19%
LME铅上涨10.18%，SHFE铅上涨3.56%
LME锡上涨8.65%，SHFE锡上涨3.26%
LME镍上涨5.29%，SHFE镍上涨2.18%
COMEX黄金上涨2.79%，SHFE黄金上涨1.56%
COMEX白银上涨0.75%，SHFE白银上涨0.56%

小金属价格

钨精矿均价上涨2.30%
APT均价上涨1.14%
一级海绵钛均价下跌4.37%
海绵锆均价持平
1#镁锭均价上涨0.08%
1#钼均价持平
轻稀土价格上涨，氧化钕、氧化镨、氧化镨钕、氧化铕等产品涨幅明显
重稀土价格上涨，氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化铒、氧化钇等产品涨幅显著
钴产品价格上涨，但锂产品价格整体下跌

宏观动态

全球疫情持续蔓延，美国新增病例超5.9万例，全球经济面临挑战
6月中国制造业PMI为50.9%，显示经济持续修复
美国财政部发债规模创纪录，美元指数小幅下跌，市场信心恢复
日本核心CPI年率继续下滑，通缩风险加大
韩国6月出口同比下降10.9%，但对华出口由负转正
澳大利亚出现29年来首次经济衰退
国际货币基金组织（IMF）预计2020年全球经济将萎缩4.9%

行业动态

基本金属和贵金属

工信部组织召开有色等行业节能技术交流会，推动节能技术应用
金川集团建成亚洲最大矿产铂族金属生产线，具备年产10吨铂钯、1.5吨黄金等能力
印尼镍冶炼厂项目投资推迟至2021年，受疫情影响
广西华昇原矿堆场投产，支持“一带一路”建设
山西紫金新增约55吨黄金储量，计划打造年产5吨的大型矿山
智利铜矿供应紧张，铜价上涨，丘基卡玛塔冶炼厂因疫情关闭
美国拟恢复对加拿大铝征收10%关税，与美墨加协定同步生效

新能源金属

铜价上涨，主要受供应紧张及国内需求恢复推动
锂价面临短期承压，但新能源汽车发展将推动其需求增长
稀土价格整体上涨，尤其是轻稀土和重稀土产品
钴价格因需求疲软而下跌，但长期看好新能源带来的需求增长

总结

有色金属行业在2020年6月整体表现较好，部分子板块涨幅显著。黄金板块在美元走强背景下承压，但长期仍具投资价值。铜价因供应紧张和国内需求回暖而上涨，锂价短期承压但有望反弹。稀土价格持续上涨，尤其是轻稀土和重稀土产品，新能源政策推动钴锂需求增长，相关个股具备投资潜力。尽管存在疫情、经济疲软等风险因素，但整体市场情绪有所回暖，长期看好有色板块。

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