20200713-兴业研究-宏观经济专题_洪涝再现_复苏不改_23页_1mb

洪涝再现，复苏不改

核心内容

2020年汛期以来，我国洪涝灾害持续升级，其严重程度或已超过2016年。主要原因包括三峡水库下游水位峰值和持续时间均高于2016年，以及部分重要控制站水位接近或超过2016年记录。未来降雨带将逐渐北移，北方地区洪涝风险增加。尽管洪涝灾害对农业生产、物价及固定资产投资有一定影响，但总体冲击相对有限，且对经济复苏趋势影响不大。

主要观点

• 洪涝灾害严重程度：2020年南方洪涝灾害严重程度或已超过2016年，北方地区也可能面临类似程度的灾害。
• 对物价的影响：
  • 粮食价格：虽然洪灾导致部分粮食减产，但由于库存充足，粮价整体可控。
  • 蔬菜价格：近年来蔬菜产量增速稳定，洪涝对蔬菜价格影响有限。
  • 猪肉价格：洪涝对生猪供给影响较小，猪价波动主要由供需关系决定。
  • 水产品价格：洪涝未显著影响水产养殖效率，水产品价格波动不大。
• 对固定资产投资的影响：
  • 洪涝灾害短期内可能导致基建和房地产投资环比下行。
  • 洪灾后重建需求及政策推动水利建设，第二年公共设施投资可能改善。
  • 整体来看，固定资产投资运行趋势未受洪涝灾害明显影响。
• 未来风险：全球变暖导致极端天气增多，未来洪涝灾害频率和强度可能上升，需加强防洪抗洪能力建设。

关键信息

一、2020年南方汛期持续

• 南方汛期时间较常年偏早，暴雨过程频繁。
• 6月以来，南方近60%的县市出现暴雨天气，中央气象台连续36天发布暴雨预警。
• 长江中下游地区累计降水量为1961年以来同期最高，部分区域较常年偏多1-2倍。
• 2020年与2016年水情相近，但今年洪涝严重程度可能更高。

二、洪涝灾害对宏观经济的影响

（一）对物价的影响

• 粮食：预计2020年粮食减产规模可能达462亿公斤，但粮食库销比处于历史高位，粮价波动有限。
• 蔬菜：近年来蔬菜产量增速稳定，洪涝对蔬菜价格影响较小。
• 猪肉：洪涝对生猪供给冲击有限，猪价主要由供需关系决定，2020年猪价上涨由前期压栏惜售和疫情导致。
• 水产品：洪涝未显著影响水产养殖效率，水产品价格波动不大。

（二）对固定资产投资的影响

• 洪涝灾害导致基建和房地产投资短期下行，但重建需求及政策推动可能改善水利等公共设施投资。
• 历史数据显示，洪灾后第二年水利投资增速显著高于基建整体增速。
• 固定资产投资总体趋势未受洪涝灾害明显影响，仍按既定逻辑运行。

三、北方洪灾风险

• 未来20天降雨带将逐步北移，北方地区洪涝风险上升。
• 北方地区如东三省、内蒙古等，若发生类似2013年的洪灾，预计粮食减产达462亿公斤，占2019年粮食产量的6.96%，可能引发短期粮价上涨。
• 北方蔬菜产量受洪灾影响有限，水产品产量亦未受明显冲击。
• 固定资产投资在北方受灾地区增速趋势未明显改变。

结论

2020年洪涝灾害严重程度或已超过2016年，但对宏观经济整体影响相对有限。随着防洪抗洪能力提升，农业减产对物价的冲击可控。未来需关注北方洪灾风险，同时应加强水利设施建设，提升防灾能力，以应对全球变暖带来的长期气候挑战。