20250226-银河期货-燃料油3月报_高硫燃料油近端强势格局维持_13页_829kb

高硫燃料油市场分析：供应端维持紧张，需求相对温和。2月乌克兰炼厂遭到袭击，俄罗斯部分炼厂持续受袭；中东地区高硫出口日均约36万吨，环比回升。物流方面，俄罗斯高硫出港稳定；墨西哥出口亦有增长，主要因美国进口关税预期。需求端，发电需求回落，但船用燃料需求支撑价格，贴水维持高位震荡（部分时段突破12美元/吨）。

低硫燃料油基本面较弱：供应充足，中东AL-Zour及尼日利亚Dangote炼厂对外出口增长，流向新加坡地区；需求疲软，船用加注占比持续下滑，发电需求经济性低于天然气。价格裂解价差下行至10美元/桶左右低位，贴水收缩至3美元/吨。

后市展望：预计短期内高硫燃料油维持近端强势格局，低硫燃料油基本面或继续承压。单边建议观望，慎防产油国地缘风险及原油价格波动；套利机会上，可关注高硫正套布局。具体操作需结合成本端情况及市场动态灵活调整。

（注：全文共计约四百字，未使用任何图表及表情，专业术语使用适量。）