20131014-华泰证券-第41周周报_美债初现缓和_9月出口回落_18页_1mb

宏观周报总结：2013年10月14日

核心内容概览

• 美国联邦政府停摆持续，对经济和就业产生负面影响。
• 美债危机出现缓和迹象，两党开始就债务上限问题进行磋商。
• 9月进出口数据表现分化，进口稳健，出口回落。
• 欧洲央行维持低利率政策，德国制造业订单指数环比继续萎缩。
• 新兴市场方面，APEC会议促进合作，中国提出“海上丝绸之路”倡议。
• 大宗商品价格波动明显，CRB指数小幅回落，原油价格波动，黄金大幅下跌。
• 货币市场流动性有所改善，但银行间利率仍偏高。
• 外汇市场人民币对美元、日元略升，对欧元贬值，美元指数波动。
• 本周经济日历显示重要数据发布，包括CPI、PPI、GDP等。

主要观点

美国

• 美债危机缓和迹象：尽管共和党提出临时方案未获奥巴马认可，但市场已开始出现积极反应，道琼斯指数和美元指数上涨，黄金下跌。
• 政府停摆影响就业：首次申请失业救济人数环比上升，显示就业市场受阻。
• QE削减延迟：由于政府停摆和经济表现不佳，10月议息会议削减QE可能性较低，但12月仍可能进行。
• 消费者信心下滑：密歇根大学消费者信心指数降至今年2月份以来最低，显示市场情绪受压。
• 短期国债收益率飙升：随着政府停摆时间延长，1月期国债收益率从0.076%升至0.2484%，显示市场对美国债务风险的担忧。

欧洲

• 德国制造业订单指数继续萎缩：8月订单指数环比下降0.28%，外销订单大幅下滑，显示外部需求疲软。
• 欧洲央行维持低利率政策：德拉吉表示将维持低利率水平，可能采取行动以确保流动性。
• 欧元区投资信心回落：Sentix投资增长指数低于预期，显示投资者信心不足。

新兴市场

• APEC会议促进合作：各方同意加强亚太地区合作，推动贸易投资自由化，但美国缺席。
• 中国倡议“海上丝绸之路”：习近平出访东盟国家，提出筹建亚洲基础设施投资银行，推动区域合作。
• 巴西加息应对通胀：巴西央行第四次加息50个基点，达到9.50%，以控制通胀压力。
• 印度货币政策调整：印度央行下调边际贷款工具利率，提供流动性支持，新行长改革效果待观察。

关键信息

进出口数据

• 9月进口增速：从8月的7%升至7.4%，显示内需依然强劲。
• 9月出口增速：从8月的7.16%降至-0.3%，受外围市场疲弱影响。
• 对东南亚出口：从8月的13.27%降至5.19%，显示东南亚市场受冲击。

大宗商品价格

• CRB现货综合价格指数：小幅回落1.57%，工业原料跌幅最大。
• 原油价格波动：WTI价格下跌，布伦特价格上涨。
• 黄金价格：因美国政府停摆而大幅下跌，跌幅达3.38%。
• LME基本金属：铜下跌，铝、锌上涨。

货币市场

• 央行逆回购：净投放330亿元，缓解流动性压力。
• 银行间利率：R007升至4.25%，高于节前水平。
• 票据直贴利率：长三角6个月票据直贴月息从5.65%降至5.40%。

外汇市场

• 人民币兑美元：小幅升值，但美元指数与VIX震荡。
• 人民币兑欧元：贬值，兑日元升值。
• 汇率波动：一年期NDF显示人民币对美元升值趋势。

经济数据预测

• GDP：预计2013年全年GDP增长7.6%，季度增长趋于稳定。
• 工业增加值：同比增速预计为9.6%，延续增长趋势。
• 固定资产投资：累计同比增速预计为20.2%，保持较高水平。
• 社会消费品零售总额：预计增长12.9%，延续复苏态势。
• CPI：预计9月CPI同比2.80%，环比0.20%，通胀压力有所缓解。
• PPI：预计9月PPI同比-1.40%，环比-0.10%，工业品价格持续下行。

本周经济日历

评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数5%-20%。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数弱于沪深300指数5%-20%。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价波动在-5%-5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点和预测可能随时间变化，投资者需自行判断。
• 本报告版权归属华泰证券研究所，未经许可不得复制或引用。