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10月啤酒销售数据跟踪：燕京啤酒一枝独秀

核心内容

本报告跟踪了2022年10月啤酒行业的销售数据，分析了线下商超、线上平台及整体销售表现，并对行业趋势及投资策略进行了评估。燕京啤酒在10月及1-10月期间表现出色，成为行业增长的亮点。

主要观点

• 燕京啤酒在10月线下商超销售额同比增速达到32%，为行业最高，同时在1-10月累计销售额同比增速达25%，领先其他主要啤酒企业。
• 青啤在10月线下销售额和销量均居行业前列，但其销售额同比增速相对较低，仅为4%，而其销售均价在商超渠道为9.85元/公斤，是主要啤酒企业中最高的。
• 华润和惠泉在1-10月累计销售额同比增速分别为18%和14%，表现稳健。
• 珠江啤酒在10月线上平台（如淘系、京东）销售额增长显著，其中淘系平台销售额同比**+101.4%**，为行业增长最快的企业之一。
• 重啤在商超渠道销售额较低，主要因其高价位产品集中在餐饮娱乐渠道，未能在商超渠道充分体现。
• 线上销售整体表现：淘系平台啤酒销售额同比**-3%，环比-27%**，整体呈现“预冷”趋势；京东平台表现相对较好，华润、青啤、燕京销售额均实现增长。
• 行业整体趋势：尽管面临疫情压制、成本高企、消费需求偏弱等压力，啤酒行业在1-10月仍实现全行业增长，无企业出现销售额下滑。

关键信息

线下商超销售情况

• 销售额排名：青啤（2.83亿元）、华润（1.88亿元）、燕京（1.22亿元）。
• 同比增速：燕京（+32%）、珠江（+12%）、惠泉（+17%）。
• 环比变化：除珠江（+3.7%）外，其他企业均出现环比下滑，其中青啤（-37%）、燕京（-33%）降幅较大。
• 1-10月累计增长：燕京（+27%）、青啤（+22%）、惠泉（+17%）为线下商超销售同比增速前3名。
• 销售均价：青啤（9.85元/公斤）为商超渠道单价最高，重啤（+9%）和兰州黄河（+11%）为提价最快企业。

线上销售情况

• 淘系平台：10月销售额为1.22亿元，同比**-3%，环比-27%**，整体下滑。
• 京东平台：10月销售额表现较好，华润（+44%）、青啤（+37%）、燕京（+21%）增长显著。
• 线上销售额增长：除青啤外，珠江（+101.4%）、燕京（+23.2%）、重啤（+11.1%）、华润（+11.9%）均实现线上销售增长。
• 10月线上销售总额：青啤（3.18亿元）、华润（1.98亿元）、燕京（1.33亿元）为样本中前3名。

线上线下整体情况

• 1-10月销售额累计：燕京（17亿元，+25%）、青啤（+18%）、华润（+10%）为行业增长最快的企业。
• 行业趋势：1-10月啤酒行业整体增长，无企业出现销售额下滑。
• 增长动能：燕京在10月实现量价齐升，增长动能强劲，建议投资者重点关注。

投资策略

• 重点关注：燕京啤酒、重庆啤酒，因其在10月及1-10月期间表现出显著增长。
• 其他建议：
  • 关注疫后修复过程中的基本面优秀公司，如啤酒行业。
  • 关注低估值、有望实现业绩反转的婴配粉赛道，如中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。
  • 关注白酒行业，特别是贵州茅台等龙头企业。

风险提示

• 食品安全风险：食品质量及安全问题可能对行业造成影响。
• 疫情影响反复：疫情可能对销售造成不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响企业市场份额。
• 原材料价格波动：原材料成本可能对利润造成压力。

行业评级

• 行业评级：增持，基于行业整体增长、成本下行、消费复苏及价格提升等因素。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应不同收益率预期。

市场回顾

• 食品饮料指数：2022年11月28日-12月2日涨幅**+7.87%**，排名申万31个行业第2位。
• 子行业表现：烘焙食品（+12.46%）、啤酒（+11.22%）、预加工食品（+10.31%）等表现较好。
• 个股涨幅前五：熊猫乳品、三元股份、燕塘乳业、阳光乳业、品渥食品。
• 个股跌幅前五：中葡股份、*ST皇台、龙大美食、张裕B、劲仔食品。

行业动态

• 贵州省白酒产业发展促进会成立：旨在统筹贵州白酒行业发展，提升市场竞争力。
• 贵州茅台：拟实施特别现金分红，金额约275.23亿元，成为其上市以来首次特别分红。
• 茅台控股股东增持计划：计划利用分红资金增持贵州茅台股票，金额不低于15.47亿元。
• 会稽山控股股东变更：中建信浙江公司将成为控股股东，方朝阳将成为实际控制人。

总结

在多重不利因素影响下，啤酒行业仍表现出持续增长态势，燕京啤酒凭借线上线下的强劲表现，成为行业增长的领头羊。建议投资者关注燕京啤酒及重庆啤酒的未来发展，并结合行业整体复苏趋势，适时布局该赛道。